在讨论各种反马丁格尔资金管理策略之前，首先和你分享从拉里·威廉斯写的书《短线交易秘诀》（Long-term Secres to Short-term Trading）里摘录的内容。可以看到，拉里是第一个公开讨论资金管理策略的人，很多交易者并没有意识到这点，也没有意识到拉里对这个领域所作的贡献。因此我认为分享他书中的部分内容，重述拉里在资金管理领域的个人经历、发现和旅程，将令你受益匪浅。

从1966年开始到现在，拉里·威廉斯全职从事交易活动，但是直到20世纪80年代，经过不寻常的努力，拉里才将资金管理融合到他的个人交易当中。这种做法如此行之有效，以致帮他赢得了交易冠军的宝座。

尽管现今的资金管理已成惯例，并且经常性地被提及。但是回到以前，只有像理查德·丹尼斯这样的专业基金经理才会进行资金管理。在20世纪70年代，他运用固定波幅的资金管理方法；1984~1985年间，他把这个资金管理教给他著名的海龟培训班的学生。然而，在私人交易者中没有人知道资金管理，它并没有得到普及。过去并不存在资金管理这个词汇，直到拉里·威廉斯和拉尔夫·文斯一同研究这个问题。此后，拉尔夫·文斯的三本有关资金管理的书籍引起了公众的注意。

接下来的内容我相信不仅会使你洞悉资金管理发展的历史和方向，而且将使你明白资金管理的作用及其重要性。这些内容来自他的著作《短线交易秘诀》第13章“资金管理：开启投机王国的金钥匙”。

这就是本书最重要的章节，同时也是我人生中最重要的幸节，更是我可以传达给你的最有价值的思想。你将要学习的是最有价值的东西，除此之外，别无他物，而这并不是夸大其辞的说法。

首先我需要解释的是，我用小额资金比如2000美元如何赚到4万美元，或是如何用1万美元赚到11万美元、用1万美元赚到110万美元的资金的公式。这并不是臆想中的胜利……我们谈论的是现实的、真正的时间、资金、利润……关于资金管理这个方面，真正令人讶异的是，想要听取或从中学习的人居然如此之少。

普罗大众或是一般投机者认为交易一定存在类似于魔法的秘诀……然而，事实并非如此。资金是在交易祷戏中通过取得优势、占得先机获得的，在前后一致的方法（如资金管理）的基础上，在每次交易中获得资金，持续强化这个优势。

1986年，我碰巧看到了一篇关于筑，二十一点的资金管理公式文章《资讯比例新解》（A New Interpretation of Information Rate），其中探讨了资讯流（information flow）的定义，现在被期货交易者称之为“凯利公式”（Kelly Formula）。

…我开始用如下的凯利公式进行商品期货交易，这就是凯利公式：

F=（（R+1）xP-1）/R

P＝系统获利的准确百分比

R＝交易盈利和交易亏损的比率

现在我们来看一个65%的准确率，盈利的和损失的比率为1.3的范例。以下的公式是以P为0.65、R为1.3做的计算：

F=（（1.3+1）×0.65-1）/1.3

F=38%

在这个例子中，你会用38%的资金来做每笔交易。如果你的账户中有10万美元的资金，那么你就得用3800美元用于支付保证金，计算出合约数量。如果保证金是2000美元，这就意味着你要交易19份合约。

这个公式使我的交易成绩表现惊人。在极短的时间内，我成为一个以少许资金赢取暴利的传奇人物。我的法宝就是依据“凯利公式”，将账户中的资金来以某个百分比，除去保证金。这种奇效竟然导致我在某场交易竞赛中被徐名，因为举办者认为除了欺诈恐怕很难拿到如此佳绩。

这里我插人几句，关于下面引文的一些内容。1987年，拉里在12个月内完成了从1万美元起步到账户余额超过110万美元的交易，赢得了罗宾斯期货交易世界杯冠军，这个成就迄今无人企及。其收益率至今仍保持最高纪录。现在回到引用的内容：

直到今天，仍有人在网上声称我有两个账户，一个专门用来记录获利交易，一个专门用来记录亏损。他们似乎忘记了，或者说根本不知道，这样做除了严重违法之外，所有交易员在交易进入之前必须要有一个账户，所以经纪人或者我本人，怎么可能确知哪笔交易应记录在盈利的那个账户呢？

但是一如你能想到的，据我所知，在交易史上从来就无人有如此的表现。更“糟”的是，我不止一次办到。失败者会悻悻地说，若不是一时侥幸，就一定是在某些数字上做了手脚。

我所做的都带有一定的革命性。革命不是请客吃饭，必然有流血和牺牲。因此，我因不被信任而流下的第一滴血，首当其冲来自全国期货协会（National Futures Association），其次是商品期货交易委员会（CITC），他们着手彻查我所有的账目记录，以寻找是否有作假的可能。

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