利率也就是人为的利率，与“自然利率”相对，利率不属于经济增长的范畴，但是与经济增长关系密切，利率绝对的高低对于汇市没有持续的影响，关键是利率是否与经济增长匹配，以及利率处于上升趋势还是下降趋势。在经济普遍不景气的时候，更快地降息反而有利于汇率走高，当经济还处于不景气的时候，货币当局就急忙提升利率，这样会使得汇率贬值。当经济开始复苏，能够承受一定的紧缩时，则进入加息通道，能够促进汇率升值，这时候套息交易也开始盛行，表明经济稳定，套息交易风险下降，另外利率逐步走高，套息交易的收益也在逐步走高。在全球经济普遍稳定增长或者开始明显复苏的情况下，加息空间越大，进入加息周期越快，则货币升值幅度和速度也越大。

利率偏好与风险偏好密切相关，而风险状况与地缘政治以及经济稳定增长密切相关。当全球地缘政治动荡，经济状况恶化时，外汇市场的风险厌恶情绪上升，这时低息货币受到追捧，其为避险交易；当全球地缘政治稳定，经济稳定增长时，外汇市场的风险喜好情绪就上升，这时高息货币就受到追捧，其为套息交易。在正常的经济环境中，息差是汇价走势的风向标，请看图5-4至图5-10，其中显示了息差和货币走势的关系，可以发现息差是货币运动的先行指标。

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