财富的产生来自于确保本金，只有确保了本金才能带来增值。可以说巴菲特将复利原理的运用送入了顶峰，而索罗斯则是运用凯利公式的集大成者，因为他在短期交易中充分地考虑了胜率和报酬率在资金分配中的决定性作用。基本的财富公式有两个，一个是复利公式，一个是凯利公式，凯利公式保证一个较高资金增长率的获得，而复利公式保证了长久下来财富能够得到指数式的增长。

生存是第一要务，复利公式中有一个本金项，有一个复利项，有一个交易年数，或者说交易次数项。只有遵循凯利公式的资金分配原则，才能保证本金，因而才能真正实现本金项的指数式增长。只有遵循了凯利公式的资金分配原则，才能保证一个较高的复利水平，从而保证一个出色的终值。只有遵循了凯利公式的资金分配原则，才能把握更多的高效能交易机会，从而得到一个较大的交易次数，发挥更大的指数式增长。

对于复利原理，交易者只能被动地接受，它告诉了我们一个客观的规律和事实，一个实证的真相。而凯利公式则教导交易者要主动地处理交易仓位，通过明晰胜率和报酬率的影响来决定具体的仓位，主动控制自己的交易成败。复利原理是中性的，它可以让资本逐渐消失，也可以让资本不断增加。而凯利公式则是非中性的，它告诉交易者如何更久更好地在市场中生存。

索罗斯非常伟大，因为他明白凯利公式带来的积极意义，所以他总是在计算了胜率和报酬率后积极主动地管理自己的交易，在自然法度之内处理交易仓位。但是，又有几人知道积极管理仓位的重要性呢，他们都沉迷于判断行情的各类技巧，对于资金管理策略从不过问，最多关心一下止损问题。

索罗斯不止一次地向自己的助手强调了概率的意义，他认为市场的运动并不在乎交易者的想法和利益，而交易者也无法确知市场下一刻的运动方向和幅度，以及持续时间等。正是因为索罗斯对于交易的不确定性有充分的认识，才使得他坚持以概率的思维和原则来把握交易，而凯利公式正是一个非常好的概率管理工具。

复利公式强调“与时间为友”，而凯利公式则强调“与概率为友”。一般的投资方法和投机方法都会随着时间而露出丑陋的面目，但是高效的时间方法却可以借助市场而日益发达。时间是宇窗优胜劣汰法则得以贯彻的保证，而复利公式则是进化论的一种体现。对于坏的交易方法而言，时间是最大的敌人，因为侥幸的成功将很快让位于不可挽回的失败；而对于好的交易方法而言，时间是最好的朋友，因为偶然的失败将很快让位于持续的成功。坏的交易方法总是将交易建立在确定性上，因此它忽略了失败的可能性，进而忽略了停损的必要性，结果可想而知；而好的交易方法则知道“谋事在人，成事在天”的道理，所以会积极应对糟糕的情况。

索罗斯认为一个好的交易方法必然具有两个特征：第一，这个方法一定是“与时间为友”的；第二，这个方法一定是“与概率为友”的。索罗斯建议那些想要从事金融交易的年轻人好好想想“与时间和概率为友”的问题，如果找不到符合这一要求的交易方法，那么就永远不要参与到交易中去。很多人在没有亲自确认某一方法能够持续获利之前就匆忙入市交易，交易中屡屡犯下违背“与时间和概率为友”的错误，很快就被市场淘汰了。

要想在市场中生存，就必须长期做正确的事情。要做正确的事情，就要以凯利公式为准绳（停损是凯利公式推导的一个必然结论）；而之所以要长期做正确的事情则是因为复利公式的缘故。

从上述这些停损的艺术成分，我们就可以得出一个非常关键的结论：停损是任何交易都不可或缺的一个组成部分，但是关于如何设置停损却是一个同时包含科学成分和艺术成分的问题。

设置停损的科学一面在于通过支撑阻力线筛选出高概率和高回报率的交易机会，同时通过布林带过滤绝大部分虚假的交易信号，然后利用凯利公式决定介入交易的资金比率。而设置停损的艺术一面在于如何确认支撑阻力线，如何进一步过滤掉布林带发出的假信号，以及如何准确地估计风险报酬率和胜率。

设置停损是索罗斯交易哲学的最直接体现，其中的科学成分可以很快从书面上加以掌握，但是对于其中的艺术成分，则是必须经过大量和长期的实践才能领悟的。关于止损设定的四个要点，我们在表9-1中做了归纳，大家在总结出自己的止损设定标准之前，一定要牢记这四个要点，并且坚持实践足够长的时间。单笔交易的可证伪性主要是依靠具体的止损点设定来实现的，而所谓的“止盈点”则更多地意味着“交易者的可证真性”，止盈点对于科学的交易而言并不是必要成分，在后面我们也会提到“后位出场的必要性”和“前位出场的非必要性”，止损点就属于后位出场，而止盈点则属于前位出场！出场和进场都涉及仓位管理，而仓位管理整个交易中少数符合自然数理的环节，也是交易者能够获得足够程度确定性的环节！

抽象的止损设定要求可能让不少读者对于本课的内容感到枯燥和生涩，下面我们就结合一些具体的例子来介绍止损点设定的每个要求，一旦你掌握了止损点设定的四个标准，特别是前三个标准，你就能大大地提升自己交易的可证伪性，进而也就提升了交易的科学性，最终将长期提升交易的绩效！

• 共9页:
• 上一页
• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 6
• 7
• 8
• 9
• 下一页