编者按

 

　　电视剧《狂飙》的热映，意外引发观众对《孙子兵法》的现象级关注。作为“百世谈兵之祖”，《孙子兵法》所体现的战争艺术和博弈智慧早已成为超越兵事的谋略之术。

 

　　本期荐文揭示了这样一个道理，资本市场亦如战场，同样关乎兴衰存亡。因此，若想在市场中取胜，则在投资前需全面考察“道天地将法”，在博弈中充分“知己知彼”，在交易上“以战养战”，在市场低迷时“乱而取之”。

 

　　兵无常势，水无常形。身处云波诡谲的资本市场，或许这部兵学圣典会让你对博弈、对人性、对时机产生更加深刻的理解。

 

　　愿你在阅读中横览世界，纵享时间。

 

　　他山之石可以攻玉。当下的中国投资界，人们更多习惯从国外资本市场上生发的经验、教训、思想中获得启迪，毕竟，人家资本市场建立比我们早了许多年，比我们经历了更多的风风雨雨。

 

　　然而，从更加广远的视野来看，作为一个早熟的民族，中国的古老智慧同样可以让我们汲取到丰富的营养，比如我们今天想聊的这部《孙子兵法》。

 

　　认真翻看这部中国战争史上的奇葩、兵学圣典，不难发现，其中系统阐发的许多思想、规律、原则、方法，对我们在资本市场投资的启发借鉴意义历久弥新。

 

　　在这里，我们可以尝试将其做一个小小的转换：如果我们将《孙子兵法》中提到的战场看作是股市，敌人看作是市场中的交易对手，士兵、民众看作是手上的资本，战斗形势的动荡起伏看作是股价，两军对垒和战斗看作是买进、卖出与持有，战利品或者战功看作是股票及其所代表的企业的收益。

 

　　那么我们会发现，孙武子先生原来竟是投资界的大师，《孙子兵法》则俨然是资本市场的宝典。

 

　　投资准备：极为严肃的课题

 

　　资本市场的投资，既易又难。

 

　　说它容易，是因为从形式来看，大体不过是买进、持有、卖出三个动作而已。说它难，是因为我们需要从政经大势、宏观趋势、资金流动、行业前景、企业财务与管理、公众心理等诸多角度、层面来审视思考，千头万绪、千变万化、错综复杂，真正做到战胜市场以赢得长期可持续收益谈何容易。

 

　　然而无论怎样，投资都是一个极为严肃的课题，不可儿戏。如果用战争类比资本市场，那么《孙子兵法》开篇明旨，早在数千年前就在严肃地提醒我们，“兵者，国之大事，死生之地，存亡之道，不可不察也。”（《计篇》）

 

　　战争关乎国家的命运，是生死存亡的大事，具有绝大的风险性，不能有丝毫的马虎和懈怠。对于那些不能充分认识到风险性的人们，孙武子老先生强调，不能充分了解这种可能存在的巨大风险，就不算真正认识到背后潜藏的可能的巨大好处。“不尽知用兵之害者，则不能尽知用兵之利也”（《作战篇》）。

 

　　凡是参与资本市场投资的人，几乎没有谁是不希望从中受益的，但是，很多人往往只看到了其中的赚钱效应，却很少考虑风险几何。然而，无数历史事实证明，如果不能够深刻认识到其中可能的风险并加以规避，那么成功将只是撞大运的赌博，而长此以往，最终的丢盔弃甲、损兵折将甚至血本无归从此一蹶不振都绝不是危言耸听。

 

　　正因如此，孙武子先生指出，在出兵之前，就要先充分考察敌我双方的五大基本要素谁更占据优势，以此来预判战争最后可能的趋势。这五大要素就是“一曰道，二曰天，三曰地，四曰将，五曰法”（《计篇》）。

 

　　这五个要素类比于资本市场是什么呢？“道”，指的是你和自己手头资金的契合度；“天”，是你介入买卖的时机；“地”，是你选择的投资地域、领域；“将”，指的是你或者代替你支配资金的人是否具有一些必备的素质和品格；“法”，指的是你是否有自己的一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并坚定执行。

 

　　你手头的资金是否能充分为你所用？你介入买卖的时机是否合适？你选择的投资领域是否在你能力范围之内？你或者代理你掌舵资本流动的人，是否诚实、果敢、严谨而有智慧？你或者代你掌舵资本流动的人，是否有一套比较完善的思考、操作的逻辑体系并有很强的执行力？

 

　　如果我们真的期待在资本市场上取胜，在启动大规模投资之前，是否也该做出如此全面、系统的战前准备呢？“凡此五者，将莫不闻，知之者胜，不知者不胜。……吾以此知胜负矣。”（《计篇》）

 

　　成本面前：“胜敌而益强”

 

　　无论是机构投资者还是个人投资者，无论是自有资金还是融来的资金，都是有成本的，特别是时间的成本。

 

　　什么是胜利呢？是用手头的资金投下去，获得的总收益超过总成本，从而让手头的资金不断地保值、增值。反之，如果我们不断地买进卖出而不考虑诸多资源的消耗，不考虑成本和风险，宝贵的资金就很可能被大量浪费进而消耗殆尽。

 

　　这同样是在战争中必须直面的问题。

 

　　孙武子先生指出，战争是需要耗费大量的人力、物力、财力等资源的，如果长期征战而得不到及时的补偿给养，会出现什么局面呢？“夫钝兵挫锐，屈力殚货，则诸侯乘其弊而起，虽有智者，不能善其后矣”。（《作战篇》）

 

　　怎么办？孙武子先生给我们出了这样一些很有价值的主意：

 

　　“故兵闻拙速，未睹巧之久也。夫兵久而国利者，未之有也。”（《作战篇》）我们不需要频繁地操作，没必要不断地买进卖出做无谓的消耗，每一笔操作都应该是在不损耗本金基础上获得更多收益，“故兵贵胜不贵久”。（《作战篇》）

 

　　“善用兵者，役不再籍，粮不三载。取用于国，因粮于敌，故军食可足也。”（《作战篇》）善于投资者，不需要持续不断地补充资本金，而更应该善于从投资对象那里不断赢取现金流，保持自己可以获得较高的权益资本收益率。“故智将务食于敌，食敌一钟，当吾二十钟……是谓胜敌而益强”。（《作战篇》）

 

　　只打最有把握的仗

 

　　“胜敌而益强”，关键还在“胜”字。怎么样才能不断取得实质意义的胜利呢？

 

　　孙武子先生那句大家耳熟能详的经典话语来了——“知彼知己者，百战不殆；不知彼而知己，一胜一负；不知彼，不知己，每战必殆。”（《谋攻篇》）

 

　　无论是选择买进、卖出，还是持有，都需要全面深入了解投资的对象和我们自己的能力圈，否则，投资将更近于赌博，靠运气是无法持久获胜的。

 

　　孙武子先生又告诉我们，“夫未战而庙算胜者，得算多也；未战而庙算不胜者，得算少也。多算胜，少算不胜，而况于无算乎？”（《计篇》）

 

　　在做任何一笔投资之前，都必须要提前谋划、反复考量、谋定而后动。即便这样，也不过是“得算多也”——让自己获胜的概率、把握大些，更何况考量不足甚至不考量就冒失操作呢？

 

　　还记得巴菲特曾反复强调的一个观点吗？投资的法则之一是永远不要赔钱，投资的法则之二是，永远不要忘了法则一。

 

　　要想取胜，一个关键原则在先求不败。

 

　　这方面，孙武子老先生讲得尤为精辟。“昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”（《形篇》）

 

　　孙武子先生强调的是，首先的是保护好自己，轻易不出手，一定要只打最有把握的仗，要能够达到“自保而全胜”的效果。“故善战者，立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”（《形篇》）

 

　　出手时机：“乱而取之”

 

　　轻易不出手，什么时候才是出手的良机呢？这一点，孙武子老先生在《孙子兵法》第一篇中便已经比较明确地告诉了我们。

 

　　“兵者，诡道也。故能而示之不能，用而示之不用，近而示之远，远而示之近。利而诱之，乱而取之，实而备之，强而避之，怒而扰之，卑而骄之，佚而劳之，亲而离之。攻其无备，出其不意。”（《计篇》）

 

　　这里面说了很多的“诡计”。可是，如果你细心品味会发现，这些“诡计”中，最有决定性意义的举措在于“乱而取之”，在于“强而避之”，在于“攻其无备，出其不意”。

 

　　孙武子先生告诉我们：市场最混乱、最低迷的时候，往往可能是最好的买进时机，而在市场最亢奋的时候，往往发出的可能是撤离的信号。

 

　　而其他的大部分动作，都意在扰乱对方阵脚，为最终的“乱而取之”做铺垫、设埋伏。

 

　　孙武子先生也是在借此告诉我们，情绪是投资最大的敌人，做投资的时候，不要为情绪、非理性所驱使去做事情，但可以利用市场的不稳定情绪去获得对自己有利的时机。

 

　　孙武子先生甚至还通过常山之蛇的例子提醒我们，该做怎样的仓位控制和资本合理配置：“故善用兵者，譬如率然。率然者，常山之蛇也，击其首则尾至，击其尾则首至，击其中则首尾俱至”。（《九地篇》）

 

　　孙武子先生说，无论做怎样的实质性操作，都要独立思考、判断，不可人云亦云。正所谓“举秋毫不为多力，见日月不为明目，闻雷霆不为聪耳”，（《形篇》）如果你对市场的判断和大家都是一样的，你看到的都是市场的共识，那你还怎么能够“攻其无备，出其不意”（《计篇》）呢？

 

　　结语

 

　　孙子兵法对于持仓或许有所启示。

 

　　很多投资者纠结于持仓究竟是拿长线还是做短线的问题。如果拿长线，担心打回原形，如果拿短线，又担心跑掉长线机会。

 

　　我们曾经谈过三元悖论：盈亏比，命中率，交易频率，三者不能同时拥有。只能放弃其中的一个要素来获得另外两个要素。

 

　　第一组选择是放弃盈亏比，获得命中率和交易频率。这种选择，只能是频繁短线操作。

 

　　重点在入场命中率上，侧重点在开仓能力。这种选择的出发点在于不愿意接受利润回撤。

 

　　第二组选择是放弃命中率，获得交易频率和盈亏比。这种选择，错了砍仓，对了让利润奔跑，配合移动止损。

 

　　重点在持仓上，在面对多次止损心坚如铁的心态。

 

　　多次的连续小止损对信心的打击是很大的。交易者需要坚定的信念能依然坚持到底才能最终抓到偶然的一两次大赚。

 

　　其实这种选择最考验人性，个人觉得拥有如此坚定之心的人，本身就是一个任何领域的狠角色。

 

　　第三组选择是放弃交易频率，获得命中率和盈亏比。这种选择的核心在目标明确，因为目标明确才能舍弃目标以外的其它，也就有了等待的战略定力。

 

　　人们常常说要等待，从行为上等待，从思想上约束，都成效甚微。其原因在目标上。

 

　　目标不纯粹，什么碎银两都想要，任何机会都对自己产生诱惑，等待只是一句空谈。

 

　　能在瓦砾中辨识出璞玉，自然不会在意瓦砾了。目标明确是建立在辨识清晰的基础上的。

 

　　以上三种选择基本代表了交易者的各个阶段。最终当然是进入第三种选择中。

 

　　在辨识度没有达到境界前，交易者是不能放弃交易频率的。大多数交易者都是在盈亏比和命中率之间权衡。

 

　　选择盈亏比，你就要问问自己能不能忍受多次小止损依然可以心坚如铁的抓大行情。

 

　　选择命中率，你就要问问自己能不能拥有弱水三千只取一瓢饮的大舍之心。如果不具备两者之一，必然会在两者间徘徊游荡。

 

　　当交易境界达到一定程度，自然而然会过渡到放弃交易频率而拥有其它两者的阶段。不需要勉强，这只是事物发展的必然归宿。

 

　　当你厌倦了追逐，当你目标清晰明了，当你不再为细碎银两心动，自然会愉快地放弃交易频率，此时盈亏比，命中率二者轻松可得。