中金所15日发布公告，自2017年9月18日（星期一）结算时起，沪深300和上证50股指期货各合约交易保证金标准，由目前合约价值的20%调整为15%。

中金所在另一则公告中说，自2017年9月18日（星期一）起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之六点九。

中金所年内两次松绑股指期货

这也是今年中金所对股指期货第二次松绑。

今年2月，中金所曾调整沪深300和上证50股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由合约价值的40%调整为20%；中证500股指期货各合约非套期保值持仓的交易保证金标准，由目前合约价值的40%调整为30%；将沪深300、上证50、中证500股指期货各合约平今仓交易手续费标准由万分之二十三调整为成交金额的万分之九点二。

2015年股市巨震期间，股指期货成为众矢之的。中金所为抑制过度投机曾连续数次出台调控和限制措施，几乎令股指期货“名存实亡”。

随后的一年多时间里，期货市场曾经的主力品种成交一落千丈，沪深300、上证50、中证500三大股指期货成交量和成交额均出现了平均90%的萎缩。期货公司、对冲基金等市场参与者纷纷陷入困境，艰难前行。

期指市场陷入“冰点”，而有关股指期货松绑的传言和呼声却始终不绝于耳，业界对于股指期货松绑的期待也越来越高。证券业内人士及学者也连番呼吁，“股指期货并非‘股灾’的罪归祸首。”

9月7日，新华社主办的《经济参考报》在头版刊文指出，适度松绑股指期货时机正趋成熟。

《经济参考报》指出，从当前情况来看，市场环境已较为稳定，投资者信心得到恢复，整个市场已具备进一步推进市场化改革、继续适度松绑股指期货的条件。

证监会副主席方星海也在昨日提到，“听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求”。《中国证券报》、《期货日报》等媒体的报道提到：

在证监会期货部主办的2017年上半年期货品种功能评估专业评审会上，证监会副主席方星海听取了各领域专家的意见，其中，基金公司代表指出股指期货存在市场参与主体不够多样化、交易限制过度等问题，让我们听到了业界对进一步放松股指期货限制性措施的迫切要求。

经参在9月7日的报道中指出，当前A股市场正逐渐摆脱2015年异常波动带来的负面影响，逐渐回归到一个正常的市场。

统计数据显示，今年前8个月，上证综指累计上涨了8.29%，深证成指累计上涨了6.28%，市场主要股指稳中有升。从估值水平来看，截至目前，上交所A股平均市盈率为17.99倍，深交所A股平均市盈率为36.79倍，中小板和创业板的平均市盈率分别为42.87倍、51.74倍。整个市场的估值结构较之前有了很大改善，市场整体估值日趋合理。

从市场规则完善的角度来看，过去两年多，在严监管、去杠杆的大环境下，证券市场主要是以强化市场监管和信心重建为主，监管部门先后完善了两融、并购重组、定增、减持、停牌制度、投资者适当性管理等多方面的监管。总体而言，这些举措起到了清理证券市场生态环境、恢复投资者信心的作用，证券市场服务实体经济发展的理念已经确立并得到强化，一些投资者长期关注的问题也得到了监管约束。

从当前市场运行情况来看，市场环境已较为稳定，投资者信心得到恢复，在一定程度上具备了彻底退出应对市场危机时刻采取的临时性限制措施。

今年2月17日，股指期货交易限制曾适度放松。当时中金所下调了股指期货的交易手续费，降低保证金比例，并适度放宽持仓数。当时业内评价称，该次调整整体幅度有限，不会对股指期货和股市运行产生太大影响。

经参指出，随着市场进一步稳定，今后一段时间内应考虑逐步实现股指期货交易的完全正常化，令其充分发挥套期保值功能，吸引更多机构资金进入A股市场。

富善：管理层对股指期货市场的呵护之情

我们认为此举仍体现出管理层对股指期货市场的呵护之情，这对股指期货市场的流动性以及成交活跃度都会有相当的刺激效用。此举将提升市场参与者的积极性，更加丰富的市场参与者使得市场参与者的生态结构发生较大的改善，市场整体走势也会更加平稳，并且趋势性更强，这对于量化对冲和量化CTA产品都是积极信号。

1）手续费方面，三大股指期货的交易手续费从万分之9.2下调到万分之6.9，降幅25%，这部分将直接减少产品的交易成本，增厚收益。

2）保证金方面，沪深300和上证50股指期货保证金下调，这进一步提高了账户的资金利用率，提升产品预期收益水平。

3）流动性方面，股指期货流动性显著提升，对基差的进一步收敛有积极效用，这将进一步降低量化对冲产品的对冲成本。