贵金属类（COMEX 黄金）

现货市场

（一）国内外黄金交易市场有
欧洲：伦敦、苏黎世；美洲：纽约、芝加哥；亚洲：东京、香港、上海、孟买：中东：迪拜；大洋洲：悉尼。

伦敦是目前世界上最大的黄金市场。 1919 年伦敦金市正式成立．每天进行上午和下午的两次黄金定价，分别是伦敦冬令时间 1 0 : 30 和 15 : 00 《 北京时间 18:30 和 23:00 ）买卖价格统一,作为金商清算和期权的定价标准．该价格一直影响纽约和中国香港的交易。市场黄金的供应者主要是南非。

伦敦金银市场协会会员主要有两类：作市商和普通会员。作市商目前有 9 家．均为知名投行．如巴克莱银行、德意志银行、汇丰银行、高盛世界、 JP 摩根等。

伦敦黄金市场交易制度比较特别。狭义地说．伦敦黄金市场主要指伦敦金银市场协会（ London Bullion Market Association,简称LBMA) ，该市场不是以交易所形式存在．而是 OTC 市场。 LBMA充当的角色是其会员与交易对手的协调者．其主要职责是作为市场与规则制定者之间的桥梁．通过其职员及委员会的工作．确保伦敦始终能够满足世界金银市场革新的需求。其运作方式是通过无形方式一一会员的业务网络来完成。

（二）供需倩况

黄金的供应主要来自矿产金、碎金回收以及官方储备。需求来自珠宝首饰、医药科技、投资等。首饰和投资需求成为主要动力。中国和印度是最大的黄金需求市场，西方需求相对较弱。中国作为第二大黄金消费市场，2010 年黄金年均价上升25％的同时需求量增长32％。年需求量（包括首饰、投资和科技）超过了700吨.如下图所示，供需之间有200吨的缺口。

合约对比

历史情况

COMEX是黄金期货交易最活跃的市场，参与者以大型的对冲基金及机构投资者为主;庞大的交易量吸引了众多投资者加入，使得黄金期货交易市场有很高的流动性。每天交易时间机会24小时，形成的价格往往可以主导世界金价的走向。

主要特点

影响黄金价格王要因素：

（l）供需关系

（2）宏观经济

02 年互联网泡沫、 911 等事件之后．美国政府为刺激经济增发货币。使得油、铜、金等以美元计价的商品价格上涨。黄金的涨跌与自身产量无关，与美元贬值有较大的关系。美元和黄金就像一个天平的两端，此消彼长。在图中可以看出两者呈现负相关关系，并且趋势越来越明显。

（3）利率、汇率

（4）相关商品

（5）战争因素

战争对金价影响的特点：战争规模与持续时间对金价波动产生主要作用;在战争或区域冲突爆发前金价趋于上涨的概率较大;战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用;战争结束或进入尾声阶段金价下跌的概率增加。

（6）基金持仓