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企业参与套期保值有助于增强期货交易所定价权

2014-04-24 20:26   来源:818期货学习网



企业参与套期保值对于期货交易所而言,其意义在于,能够有效地改善期货市场参与者结构、完善期货市场价格发现功能促进套期保值进而增强期货交易所定价权。
    调查发现,我国上市公司套期保值参与度较低这一事实折射出我国期货市场的另一事实,那就是在市场参与者结构中,90%是以投机者身份出现的中小散户,只有10%是以套期保值者身份出现的企业。反观欧美等成熟期货市场的参与者结构可以发现,95%都是机构投资者,只有5%是进行投机的中小散户。
企业参与套期保值,让决策层对套期保值达到端正理念、厘清认识、提高认识层次的目的,进而使用套期保值对其所面临的经营风险进行管理,从而改善期货市场的参与者结构。
    我国期货市场目前这一特有的市场参与者结构直接导致市场投机性强、价格操纵较为普遍、期现价格背离严重,其结果是产生的期货价格失真,市场价格发现功能发挥不充分。这一失真的期货价格,对企业在经济全球化背景下进入该市场参与套期保值自然缺乏足够的吸引力,自然难以增强期货交易所在这些商品国际定价权上的影响力。
    完善期货市场的价格发现功能,必然要以改善期货市场的参与者结构作为支撑;反过来,只有改善期货市场的参与者结构,才能有效地完善期货市场的价格发现功能,进而促进套期保值并产生良性循环,从而逐步增强该市场的国际定价权。
    成熟期货市场的发展经验表明,拥有尽可能多的套期保值者参与的期货市场所产生的期货价格,才是能够被市场参与者各方更多地认可的市场价格。因此,这些市场所产生的期货价格往往被认为是国际上最真实、最权威的。这也是一部分上市公司进行境外套期保值的原因所在。
    改善市场参与者结构,完善价格发现功能,进而促进套期保值;充分地参与套期保值,反过来会有效地完善价格发现功能,进而改善市场参与者结构。虽然三者相辅相成、互为条件,但从市场参与者结构作为市场基础的角度来看,套期保值者这一构成部分则显得更为根本,是提升期货交易所定价权所要解决的核心问题。
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