——专访外盘轻量组第十名操作指导吴国斌

 

获得第二届全球衍生品实盘交易大赛第十名的是，首位将美国物理学家BAK等人的“自组织临界原理（Self-Organized Criticality）”引入金融交易的交易员——吴国斌。这位“临界?凯利方程式”交易数学模型设计者向期货日报记者讲述了其二十多年的交易生涯。

 

从金融市场的“临时工”到“专家”

 

吴国斌早年南下打拼，做过装饰工程师，开过书店，也写过小说。他在24岁时接触了股票，作为一名兼职“散户”，他拿着几千元钱，每天靠报纸新闻进行交易，就这样在股市摸爬滚打了多年。2000年，索罗斯的《走在曲线前面的人》让正在选择职业方向的吴国斌，最终决定将股票交易作为其未来发展的方向。

 

大量的学习让吴国斌对股市有了充分了解，约翰·麦基的一句话则让他实现了从量变到质变的飞跃：“当你走进股票市场，你就走进了一个充满竞争的领域，你将面临世界上最凶狠的头脑的挑战，你必须发展自己的方法，不然你分不清真实与虚假。”

 

吴国斌告诉自己，每个人都需要有一个自己的交易系统和方法，不然分不清对与错。于是，他开始尝试建立自己的交易系统和方法。

 

价格运动的规律，图形只是一个市场现象，不能反映市场本质，因此，他希望从理论上去佐证这种现象是存在必然性的。

 

通过大量的学习，吴国斌终于找到了一个支持其猜想的理论——“自组织临界性原理”。该原理认为，一个动力系统存在各种力量的相互作用，这是一个能量重新组织的过程，当组织到某一时刻便会产生裂变现象，或者说崩溃，比如雪崩。这个原理可以适用于任何情况，包括自然灾害、动力系统，以及金融市场。

 

在他看来，和动力系统一样，金融市场的价格波动也存在“自组织临界性”。有大量相互作用成分形成的价格会自然地向临界状态发展。临界状态是一种必然会被打破的均衡。当价格处于临界状态，即使很小的影响也将产生一系列具有连续的方向运动，这就是趋势主干。他据此设计了“临界?凯利方程式”数学模型，以捕捉价格趋势主干。

 

“我的投资理念的核心是，价格一定存在‘自组织临界性’，我们就是去寻找这个‘临界点’，并在此附近交易。”吴国斌对期货日报记者说，临界点只是一个观察点，只有当价格超越临界点才可以交易，之所以等超越临界点再交易是因为贝叶斯定理，“从概率上讲存在后验概率，比如在临界点时，概率是不存在的，因为胜负概率都是50%，而当超越临界点，价格形成突破，这就产生了后验概率，这个概率大于50%，有利于进行交易”。

 

优秀的资金管理是获取复利的必要条件

 

交易策略上，吴国斌认为最重要的是资金管理，良好的资金管理能带来长期的复合回报。

 

在他眼中，只能长期持有盈利头寸。“既然已经判断它为自组织状态，随即又产生并突破临界点，若它不继续运动，那肯定就是错误的，因此要立即清理。”吴国斌说，对于盈利头寸，他坚信利润是会自己照顾自己，会长期持有。

 

“利润是会自己照顾自己的”，这是华尔街盛传的一句话。吴国斌认为，坚持长期持有是为了让利润充分成长，宁愿出现回吐也不轻易退出盈利状态，“把部分利润还给市场，也是投资游戏的一部分”。

 

不管股票市场还是期货市场，它们都可以说是一个有规则的投资游戏，需要用科学的方法进行计算并“下注”。为此，吴国斌引入了凯利方程式——在一个拥有正期望值的投资中，用科学的方法计算每次下单的最优资金比例，使资金增长率最大化、破产概率为0的公式。然后，他根据自己的交易系统，对凯利公式进行了简单改进。

 

对于一个交易信号，系统会根据其质量给出一个“投资额度”，这个“投资额度”就是风险资金。在取得风险资金后，系统会根据公式计算出投资的仓位。正因为有这样一套成熟的交易系统和科学的风险管理理论，吴国斌的交易生涯没有经历过“爆仓”，保持着持续盈利的状态。

 

“临界?凯利”模型不是简单的平台突破

 

在谈到“临界?凯利方程式”数学模型和“平台突破交易”的区别时，吴国斌说："自组织临界理论’是一个自上而下形成的理论，而突破只是一种图表形态，它没有思想，价格存在很多次突破，但可能一次都不是临界突破。”

 

简单地说，“临界?凯利方程式”模型量化的是市场上不同时间周期的人所持有头寸的成本；“平台突破交易”量化的是价格本身。“比如有4个时间周期的人，一个代表的是长期资金持有成本，一个代表的是中期持有成本，另外两个分别代表的是短期持有成本和超短期持有成本。这4个成本可能一致，也可能不一致。通过计算这些成本，找到它们组织达到一致的时候，这就是临界状态。”吴国斌举例说。

 

“当然，‘临界?凯利方程式’模型所设置的市场力量可能多达8种，当8种力量汇集一致时，我们就定义为临界状态。而‘平台突破’的考虑因素十分单一。”吴国斌同时表示，“我们的模型就是要描述多种市场力量能否汇集于一点，如果没有汇集而处于混乱状态，那么它们就在自组织。”

 

所以，吴国斌认为市场只存在两种状态：一种是在组织，一种就是临界状态。

 

期望做优秀的临界?基金管理人

 

谈到未来，吴国斌告诉记者，他会继续完善“临界?凯利方程式”模型。目前全球金融市场动荡加剧，大的行情越来越少，每年以日线为基础的交易信号很少，可能就一两个。因此，他希望把交易的周期降下来，降到一个短的周期内以提高收益率。据介绍，他目前获取“外盘”交易信号的基础是15分钟级别，而“内盘”希望可以达到5分钟级别。

 

吴国斌同时有一个商业梦想，即做一个优秀的资金管理人。

 

“帮助别人就是在成就自己。”吴国斌说，从商业价值和对社会的贡献看，在帮助别人时，自己获得了经济收益，同时也获得别人对你的认同。帮助别人赚钱，服务好他们，这是基于人的社会性，需要社会的认同感。他认为，做公共基金的管理人是很有价值的。

 

境外市场的交易品种丰富，“临界?凯利方程式”模型几乎在每个品种上都可适用，这给投资的多样性提供了保证。同时，境外市场利率较低，境外华人资产有强烈的保值需求，而且他们追求的是稳定收益，这一点正好契合了吴国斌自己的投资定位。