高高挽起的发髻，灰色T恤，碎花沙滩裤，一双粉红色休闲鞋。第一次时见面，徐宁的装束跟我预想出入有些大。

2015年7月初，我们在黄浦江边一栋豪华写字楼见面。之前我听闻过他的一些传说。

在这波牛市中，两年多时间，他用80万挣了8000多万。他是一个赌徒，经常带杠杆满仓操作。这个经常重仓做多的疯子喜欢喊着口号前进：

要想富，满仓隔夜是条路！

逆势死扛，再创辉煌！

大牛市剑指两万五千点！

他说，我们这些人，不是上天堂，就是下地狱。

而眼前的徐宁看不出8000万的豪气，也看不出赌徒的张狂。当然，赌徒未必都张狂。

他的后背紧贴着一个红色背包，小巧玲珑，旧得有些惨不忍睹。我胡乱猜测，那个背包买回来之后，就没有洗过。

谁误解了价值投资？

徐宁2012年春天开户进行股票投资。他没什么金融背景，但留意股票市场已经有些年头。“大学时就看过股票，不过那时候没钱。一两万块钱进场，又没什么意思。”徐宁说。等自己稍有积蓄，07-08年那波牛市已经过去了。

“大盘逼近2000点时，我觉得估值已经比较合理，而且熊市已经持续几年了。从资产配置的角度，我决定开户，买入一些股票进行投资。”徐宁告诉我。他遵守零星接触的所谓价值投资、闲钱投资的理念。一开始选择的都是招商银行(600036)、工商银行(601398)等市盈率比较低的股票，但很快发现这种方式明显跑不过大盘。

他开始加入各种各样的线上交流群——大多是一些混杂的群体，里面有经验丰富见解独到的老股民，也有光吃亏不长进的老股民，还有不少骗子。徐宁说，熊市持续那么长时间，依然活着的老股民“基本上都有一套”，不像现在，都比谁挣得快。

那是徐宁狂补投资知识的阶段，他保持很好的海绵心态，一丝不苟地识别、筛选信息。他发现，没有什么人像自己那样选择市盈率低的股票。慢慢地，他开始醒悟：“如何发现那些在未来可能迎来价格爆发，但目前人们并没有发现的股票，这才是真正的基于基本面的投资。”

你一定觉得这句话很眼熟，这是巴菲特价值投资理论的翻版。不过在徐宁看来，“长期持有”是对价值投资理论的误解，“重点在于判断未来变化，不只是等”。

事实上徐宁并不纠结于价值投资理念，他很快就“发现”，短线操作，不见得就是投机。再说：“散户嘛，不需要标榜自己是价值投资。”徐宁说道。

什么是程序化交易？

作为一个新手，不管是价值投资还是短线操作，每一种听上去像那么回事儿的投资策略对徐宁来说都像九阴真经。他一路试验下去，账户上的数字起起伏伏，动人心弦。

徐宁入场资金50万，全都是他辛辛苦苦上班，经年累月地攒下来的。他并不是出自富有之家，求学，求职，升职，加薪，了无新意的生活轨迹。

入场不久，“大盘从2300点滑落到2000点，只用了不到一个月时间”。就徐宁的初体验而言，这个游戏，并不好玩。

阴差阳错的机会，入场几个月后徐宁接触到“程序化交易”这个概念。在线上交流中，有人透露，可以用计算机语言，帮助自己在设定条件下进行股票挑选、买入、卖出。

在陌生冷酷的股票市场听到“计算机语言”，让徐宁有一种“他乡遇故知”的感觉。策略他不懂，但计算机语言，他是科班出身。当时徐宁在一家手游公司做工程师，计算机语言是他谋生的基本技能。

就这样，程序化交易像一束阳光，给了在股票市场摸爬滚打不得章法的徐宁以希望。2012年秋天，他完成自己的策略开发，开始用计算机程序进行交易。

不过情况看起来并不妙。系统不稳定，程序小BUG，工作干扰，总的来说，这个程序化交易的新手的表现恰似一个醉酒的大汉，踉踉跄跄，不知所往，常弄得该赚的钱赚不到。

回头去看，策略本身有很多亟待完善的地方，这不用怀疑。而对于所谓程序化交易来说，徐宁犯了新手最常见的错误。他总是手动干预自己的程序。

是的，他编写了交易程序，但做的还是主观交易。

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