【他，是一家私募的掌舵者，有超过20年证券市场交易经验。最初，凭借控盘操作让他风光无限，随着监管加强，路越走越窄。公司不得已转型为现在的程序化交易模式，历经多年，唯一不变的是他的“控制”哲学。】

 

人物简介：Michael Cheung

 

东莞上正投资管理有限公司负责人，超过20年证券市场交易经验。目前使用自主开发的CTP交易平台进行程序化期货交易。旗下黄金TD及黄金期货的套利产品目前年化收益达到20%，最大回撤率为1%。

 

初见程序化部队

 

东莞。

 

八部鲜红背壳的三星显示器，在台面围了一个半圆，彷如一道红色的围城。显示器上密密麻麻排着几十个股票、期货、指数的行情K线图，前面摆着八个颜色各异的键盘。显示器和键盘把一张大班台占去了三分之四的面积。Michael坐在大班台前，一边打着招呼，一边在其中的一个键盘上敲打了几下，然后从大班台里面走出来，坐到记者的对面。

 

在采访的过程中，大班台上面唯一的一对电脑喇叭时不时发出 “叮咚”，“刷刷”的声音。那是自动程式化交易软件的提示，其中“叮咚”表示软件自动挂单，“刷刷”表示挂单已经成交。这些声音每一次响起，意味着Michael的账户里面又多了或者少了几千元。而每天这样累积起来，到了月底可能就是数十万或者上百万的收益。这些声音听起来悦耳，但是从专业人士的耳中听来，不啻于是资本战场上的机关枪和大炮在怒吼。它们在提醒着你，对面这个身着Polo休闲装的Michael，其实是一个控制着几千万资金的程序化私募基金管理人。

 

控制，这个词在Michael口中常常被提起。

 

程序化交易，很大程度上就是拼算法、拼速度。天下武功，唯快不破。与其他在现有平台上进行程序化交易的机构不同，为了达到更加彻底的速度，Michael甚至不惜建立了一支计算机编程团队，量身订做开发了一套自己的程序化交易平台，然后把公司的交易服务器搬到了交易所的机房旁边。“我们的交易速度完全可以和大券商的媲美。至少他们一个服务器要对着几万个客户，我一个服务器就自己专用，我就不信跑不赢他们！交易，说到底就是看谁能够控制得住自己的交易标的和交易风险。”

 

从“坐庄”到程序化交易

 

在转型做程序化交易之前，Michael的私募和其他私募并无两样。控制股价，获利。

 

20年的私募生涯，从最开始的散户式操作，慢慢地掌握了一套坐庄的方法。从上市公司管理层中获取核心机密，打压入货，实现控盘，股价拉抬，利好兑现，高抛获利。Michael自嘲道，其实他们也是和巴菲特一样的价值投资者。“我们也有调研，跟管理层沟通，加上自己的分析。我们只不过是提前市场一步知道了公司的内在价值，然后通过股价来实现这个价值罢了。在我看来，巴菲特控制股价的方法跟我也没有太大的差别。为什么巴菲特买中石油10年之后卖掉，就是价值投资。我们买股票然后1年之后卖掉，就是内幕交易呢？”

 

Michael的转型，也是因为在证监会的严格监管下，这个模式已经开始越走越窄，有几次“就差那么一点点”。特别是现在新的券商保证金托管制度下，拖拉机账户模式基本被禁止，大资金炒作股票的操作轨迹越来越难以隐蔽。转型做程序化交易，走纯技术性的道路，也是一个不小的挑战。

 

无论是股票还是期货，说到底还是人与人之间的交易。所以转型最大的问题，仍然是在于人。

 

“当年还没有转型做程序化交易的时候，交易所对交易账户的IP地址也查得没那么严，我们的团队就包了一个地方来做股票交易。我们的交易室足足有100个平方那么大，周围是一圈台式机和几十个交易员，我就坐在中间发号施令。那个时候比现在热闹多了！以前我们是纯手工盯盘，现在转用程序化交易，我一部电脑的软件就可以盯着几十个期货品种，操作人手足足少了一半以上，我的操盘手大部分都转型去做其他事情了。”看着现在空无一人的办公室，Michael淡然地说道。

 

现在的操盘室就在他办公室的旁边，看盘的也不过是几个员工。毕竟还是要有人来做最终的风险控制，不能全部依赖计算机。但是在另一个地方，公司还有着几十人的开发团队。转型之后，Michael的操作思路也开始了变化，最直观的是反映在跟操盘手之间的交流上。以前的指令内容可能是“买入XX股票XX手”，现在就变成了“现在的资金级别是B级，调升XX程序账户的权限”。

 

如何找到合适的技术人员，是现在Michael头疼的事情。“找人是一方面，留人也很难。现在的员工，也不是那么好管的。”说这话的时候，Michael摊开双手，又俨然变成了一个无奈的小老板。

 

除了自己研究之外，Michael还希望能够借助圈内其他实力派的帮助。毕竟有些时候，好的想法往往就产生于高手的思维碰撞之间。Michael曾经试过因为偶然看到了一篇报纸的程序化交易介绍，第二天就专程驾车几百公里去拜访那个程序化基金的负责人。Michael 毫不掩饰自己的渴望：“我们都是新手，当然要多向别人学习学习。真正的高手，抓住了就要好好请教。”

 

转型，不变的是“控制”

 

不过总的来说，Michael仍然对自己转型的选择信心十足。因为程序化可以让他更好地实现“控制”的交易哲学。

 

“做程序化交易，程序可以把你的交易思维进行强力执行，固化你的优势。”他打开了一个交易软件，里面的股指正在跳动。Michael调出公式，在股指的上下方画出了两条细细的红线。“每一次股指走到下面这条线，都是加仓的时机。而冲破上面红线，就是获利退出的时候。”他指着一个交易缺口道，“比如说这一天，程序看着股指跌到下轨，就加仓。然后收市后果然就出了一个大利好，第二天股价砰地高开一下子就冲到了上轨。程序又早早地在上面挂单，获利走人了。”当叙述着这一切的时候，Michael的语气仍然是淡然的，似乎这一切都是在意料之中。

 

除了这种大起大落的趋势交易，Michael目前更多的精力放在期现货之间的无风险套利交易上面。前面提到的重金打造的快速交易平台，为公司带来了实实在在的收益：一年20%的获利，更重要的是只有1%的亏损回撤。而且，这一切基本上是全自动交易，除了程序开发过程之外，维护的精力也少了很多。“在程序化交易以前，每天除了交易、看盘，我每日试过最少只睡4个小时。而现在，我可以抛下看盘的负担，去旅游、去做自己的事情，但是又能够用手机或者笔记本随时掌控交易情况，这个才是‘控制’的境界。” Michael说道。

 

未来程序化会完全代替人来进行交易吗？在Michael看来，随着程序化交易力量的壮大，一切皆有可能。目前的程序化交易仍然是依附于市场趋势，通过事先判断交易趋势来下单。如果进一步发展，通过量化程序来分解市场波动的真义，从而达到实现交易过程头寸控制、买点控制、资本金波动风险控制和卖点获利控制等等控制。这样通过准确有效的控制便能自然与市场波动趋势密合，久而久之这种程序的力量在市场关键的转折点必然会起到“催化”甚至“制造”趋势的可能。

 

如果这种事情真的发生了，那跟庄家控盘是否没有区别呢？Michael指着电脑笑道：“搞了几十年私募坐庄，想着转型做程序化，最后还是回到原来的路子，不过这次是电脑在操作。你说是我坐庄呢，还是这部电脑在坐庄呢？”

 

假以时日，这个市场的游戏规则或许会发生从量到质的变化。比如从私募庄家变成电脑庄家？这也许又是另一个故事了……

 

键盘的底座上写道：“耐心，等待可靠大位。用心专注，趋势共振，严守级别量化管理。”