法意言程序·朱雀号（台湾程序化交易团队）

 

言程序，全球量化交易私募基金经理人；《期货日报》专栏作家；「CCTV证券资讯频道」期货时间兵器谱栏目策略提供者；台湾最大财经节目东森金钱爆受邀来宾；台湾各大财经媒体专栏作家；曾受邀在大型千人专业财经会谈进行演讲。

 

擅长日内交易(2011年5月-2012年6月，操作的纯日内百万账户，最大回撤15%，以不断出金的单利增长形势，获得70%的收益，若按复利计算则收益更高)；全自动化交易、多元策略、严设停损；不留仓杜绝隔夜风险。

 

 

 

投资风格：

 

全自动化交易全球市场、多元策略、严设停损

 

 

 

实战荣誉：

 

“法意言程序·朱雀号”账户累计收益率在海通期货“笑傲江湖”大赛量化组中位列第四；

 

旗下百万帐户“玄铁重剑”在「CCTV证券资讯频道」播出的《期货兵器谱》栏目中成绩斐然，短短加入3个月目前排名第6。

 

 

 

采访实录：

 

江湖小编：您什么时候进入期货市场？之前有过其他的投资经历吗？您的期货投资之路是否顺利？经历过怎样的波折和收获？

 

言程序：我在02年的时候进入台湾期货市场，陆续经历过网路泡沫、金融海啸、欧债危机。交易市场从台湾股票、股指期货、选择权，衍伸到新加坡及欧美市场的商品，包括原物料、能源期货、外汇等……，去年增加到大陆股指期货这一块，很清楚的在资金充足的情况下要同时可以交易众多商品，全自动量化交易是必要条件。一开始我身旁的朋友都是主观交易，我从他们身上得到了教訓，最主要的还是人性，人性弱点克服不了就会有大好或大坏。在2008年国际金融海啸，很多主观交易的人损失惨重，我们的获利却有倍数地成长。我们认为所有的经济数据都会反映在价格上，我们庆幸开头就选择了程序化，这省了很多交易的成本。所以我们的团队大多是在量化系统及策略模组建构这一个区块下功夫。而每一次的空头行情所带来惊人的报酬都更加给我们量化交易的信心！

 

 

 

江湖小编：我们从大赛交易评估系统中看到，您的交易策略主要针对股指的日内交易，请问您为何选择这个品种呢？是否日后会考虑交易商品期货的品种？

 

言程序：我们针对商品期货市场都有在开发因应的策略，并进行所谓的试单动作。但单以大陆市场来看，尤其以日内交易，股指的报酬率相对于其他商品期货是最高的，而且商品期货的走势容易受天灾或人为影响，很多商品期货会面临难以规避的非系统性风险，但这种非系统性风险在股指期货中影响相对较小。我们目前虽仍有交易其他商品期货，但是比赛参与或者大资金的运作，而我们只专注于量化交易，以至于资金配置方面，股指期货的权重仍是绝大部分。

 

 

 

江湖小编：一般评判一个量化策略的好坏集中在：策略稳定性，回报率，资金容量这三方面，对此您是如何看待的，您目前的策略针对这三方面做了哪些平衡？

 

言程序：对此我给予另一种不同的看法，量化交易的优先次序是多市场＝>多商品=>多策略，就操作单一市场而言，一个量化策略没有所谓的好与坏，他是因应市场在当时的走势孕育而生。这表示你认为这一个策略在过去表现良好，但不代表未来表现会好，反之策略过去表现不好也许未来表现会良好。换句话说，操作单一市场，策略不能永久运用下去，是需要定期改变的。這是为了市场而改变，因为每一个策略都可以适应市场的某一个时期，这就是为何操作单一市场需要多元化的策略，目的就是希望能在市场不同时期都能够获利。如果是你能交易到多商品甚至多市场（横跨欧美）你的策略事实上不需要很多的！这才是你的最终目标！

 

 

 

江湖小编：您目前使用的交易策略大致是基于何种原理：指标识别、数理统计识别、形态识别，还是这三类都有涉及？策略的品种适应性如何呢，是否在其他的交易品种上也会达到同样的效果？

 

言程序：我要强调的是不同的市场有不同的特性，比如股指期货，我们就会采取趋势性的策略，而标普指数，我们则采取逆势的策略。重点是不同市场有不同的特性，随着时间的改变，随着投资人群素质的改变，都会改变市场的走势，所以我们程序化团队每一天都会去做研究，重点是如何将合适的策略在合适的时间放在合适的市场。所以那些指标识别、数理统计识别、形态识别，所谓的技术指标、K线、成交量、形态等我们都有运用。相对来说技术指标对我们来说是基本，其实像很多外部数据我们也会拿过来使用，比如我们有统计中金所前10大券商的持仓图，这个部分就我的定义来说，就是筹码，这个筹码就是一个非常优秀的指标。策略有很多，其实最重要的是赚的时候要大赚，赔的时候要小赔，不管黑猫白猫，能够获利就是好猫。

 

 

 

江湖小编：从3月底参赛起一直到9月份，您的参赛账户收益始终没有突破14%的阶段性高点。但是，9月下旬后账户权益逐渐创新高。请问当账户遭遇长达6个月权益盘整时，是否说明策略模型出现了问题？您觉得应该如何评估一个程序化交易系统的有效性？如何对比不同程序化交易系统的优劣性？

 

言程序：这一个交易帐户，起始资金是12万，我只用两个不同的交易策略，做多一个策略、做空一个策略，至于起始资金为何定12万是属与资金控管，暂不赘述。我之前已经提过了，不同的市场有不同的特性，股指期货，我们就会采取趋势性的策略，因为我们认为趋势的报酬能够足够大于盘整所带来的亏损，今年我看股指行情有三个阶段，一是1-3月的趋势行情，二是4-8月的盘整、9月开始又回到趋势的怀抱。就单一个策略而言不要妄想在市场每一个阶段都能获利，趋势策略就是在趋势行情中负责抓趋势，在盘整行情中减少亏损，总体获利为正，这样就是一个可行的策略。题外话这一个策略虽在这一个帐户长达所谓6个月的盘整，但是同一时期却在台湾的股指期货表现非常优异，这是为什么，就是因为台湾市场在这段时期走的是趋势行情。至于评估一个策略的有效性及优劣性，用一个最简单的方法就是你认定他是趋势策略，但是他却在趋势行情中赚不到钱，或者你认定他是摆荡策略，但却在震荡行情中亏损，这样的策略本质上出现了问题，就出现了所谓失效或者分出优劣的时候。

 

 

 

江湖小编：您一般把本金回撤控制在多大范围内？如果账户有了一定的利润，会把利润回撤控制在多少范围内？

 

言程序：20％！本金回撤控制在多大范围内，就是在问亏损到什么时候会暂停交易，每一个策略有每一个在过去历史当中出现的连续最大亏损（连续最大亏损就是在过去的历史资料中，这一个策略会让你的资金遭遇最大的回档），所以投资组合也会有投资组合的连续最大亏损。如果简单的用连续最大亏损来定义，这一个投资组合的连续最大亏损是20万那你操作本金就必须是一百万。换句话说如果操作资金没有百万就无法操作这一个模组或者减少交易的策略；其实本金回撤的控制就是在控制连续最大亏损。盈利部分我们会提出归回原始操作资金所以利润回撤控制也是20％。但我仍需强调真实的亏损往往都会连续最大亏损，因为交易时间越长，就会掺杂越多的不确定因素，所以暂停交易是让策略提供者去修正自己的交易策略。

 

 

 

江湖小编：有人认为在不成熟市场，或者说是散户比较多的市场，用程序化交易的效果更好一些，而在成熟市场则效果要差一些，您是否认同？就台湾和大陆两个市场来看，您觉得在哪个市场更容易赚到钱？

 

言程序：这我认同，但是要定义何谓成熟市场何谓不成熟市场是有难度的，我的意思是就算是美国大家普遍认为是成熟的交易市场，他也经历了金融海啸、欧债危机，甚至在2010/5/6当天跌仟点，跌幅达10％就是程序交易所引起的，所以即使是我们认为的成熟市场我们也需要靠程式交易帮我们做分散，而且每一个市场有他的优势欧美市场交易时间长，跳空风险较小，新兴市场波动容易剧烈报酬率相对较高。台湾和大陆两个市场来看，就是一个投资不同市场分散风险的绝佳例子！我们参加的比赛所使用的策略在大陆股指期货1-3月、9-10月表现较好，而在台湾股指期货1-2月、5-6月、8-9月表现较好，两边市场都有获利，而且能够有互补的效果，这就是多市场的优势！

 

 

 

江湖小编：最后，能否请您给本届大赛的选手们提些交易寄语？

 

言程序：我们在做的程序化交易，其实是把主观交易的因子分析、整理、排序、量化而来的。程序化交易执行过程就是要自动化，不要靠人为。不同的市场有不同的特性，重点是如何将合适的策略在合适的时间放在合适的市场。我们其实不太在乎一个账户当天是赚或是赔，只要有市场的波动，我们就可以赚取对应的报酬。大陆程序化交易现在进步非常神速。未来10年我们认为是中国期货市场的黄金10年，届时会创造很多财富神话。只要在程序化交易的时候，每一笔进出都要经得起考验。那就成了！