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马克·墨比尔斯40年投资独特心得

2014-01-13 14:53   来源:818期货学习网



马克·墨比尔斯,全球50位最具影响力的人物之一,在11月上旬短暂来台,《今周刊》取得独家贴身专访机会。

即使年逾75岁,但他毫无退休之意,他一年访问超过20个国家、平均1200家公司,走遍世界,寻找每一个“渴望成长的故事”。他的投资心法,来自于一步一脚印;他的投资传奇,是用双脚走出来的。

早上11点58分,台北车站大厅传来高铁列车即将进站的广播,这个时候,坦伯顿新兴市场研究团队总裁墨比尔斯(Mark Mobius)还在“东三门”的入口处。“喔,看来我们得加快脚步!”他催促着随行的三位分析师。

直走十公尺、转身下楼、左转、插入票卡,他没有多看一眼月台里的任何指示,就直接走向了“南下”列车。对于台北车站地形路线的了解,墨比尔斯显然并不输给在地的台北人。

快速融入在地生活,是墨比尔斯的必要技能之一。过去40年来,他每年几乎都有超过200天的时间在世界各地寻找投资机会,“即使只算今年,我也数不清自己去过几个国家了。”

他,走遍全世界投资70个国家 每年拜访1200家公司

“新兴市场教父”,这是墨比尔斯过去十余年来众所皆知的称号;他的投资传奇,如同他所说,是用双脚一步一步走出来的。

在2000年以前,墨比尔斯即数度获得国外专业媒体选为“全球十大投资大师”、“20世纪全球十大投资经理人”。走入21世纪,传奇继续上演,2006年被《亚元杂志》选为“最具影响力百大人物之一”;今年9月,获选彭博(Bloomberg)“第一届全球五十大最具影响力人物”,同时入选者包括美国联准会主席柏南克、已故的苹果计算机创办人贾伯斯、金融大鳄索罗斯等。

截至今年9月,墨比尔斯管理资金的总额达到500亿美元,相当于1.5兆元新台币,这个数字,超过台湾一整年的税收。他与旗下团队管理大约50个投资组合,投资范围多达70个国家,平均每年要拜访1200家公司。

30分钟之后,高铁列车接近新竹站,这时,打从上车后就一直阅读研究报告的墨比尔斯,终于开口说了第一句话:“真的,比以前方便多了。”墨比尔斯开始和我们分享他的台湾经验,早在1970年代,他就来过台湾研究钢铁、塑化产业,“以前来,只能坐飞机或是开车到处跑,自从高速铁路完成之后,我更爱这个地方了。”

高铁带来的方便,只是墨比尔斯更爱台湾的原因之一。“几十年来,我看到各种基础建设不断进行,让我感觉到,台湾始终保有追求成长的热情。”

每年超过20个国家、1200家公司的拜访行程,墨比尔斯到底在看什么?找什么?“最重要的,就是发现追求成长的热情和企图心。”

墨比尔斯说,无论是一个国家、一座城市、一家企业、一间工厂,没有持续成长的企图心,就没有值得投资的前提。

穿越世界五大洲、三大洋,墨比尔斯的投资传奇,就是一趟“走遍世界寻找成长热情”的故事。

一个月前,墨比尔斯的足迹来到非洲肯尼亚,在那里,他看到了一个国家对于成长的热情和渴望。

“我住在肯尼亚第二大城蒙巴萨,那里的饭店没有健身房,所以,我一大早就骑上自己的脚踏车,游览这座城市。”明明是沿着城市里的干道前进,但在不久之后,路上的车辆愈来愈少、两旁树木愈来愈多,“我似乎骑到了丛林里面,接着,我听见了刺耳声音,一座切割石材的工厂,在我前面。”

他停下车来,走进这家开放式的工厂,随口问了一位正在工作的工人:“工作看来很辛苦啊!薪水怎么样呢?”对方说,每天的工资大约5美元,一天要工作10小时,每月可赚120美元左右。

根据IMF(国际货币基金)资料,肯尼亚的人均GDP(国内生产毛额)大约是890美元,从表面数字来看,这是一个不具投资机会的贫穷国家,“但那位工人告诉我,他很满意自己的薪水,觉得自己过得很开心,对未来也感到乐观。”

墨比尔斯说,数字不会说故事,不会告诉你这个国家的人民正在追求成长。“他们的薪水便宜,而且乐于工作,这将吸引外地资金进驻投资,肯尼亚已经具备了向上成长的先决条件。”

他,观察小地方看每个国家的基础建设 甚至海关英语程度

关于一个国家的投资判断,墨比尔斯是从踏入国境的第一步,就打开了他的投资嗅觉。“从基础建设能够看出政府的企图心,从人民的素质与心态,则能看出国家每一分子对于未来的态度。”他说:“所以,你随时随地都要仔细观察。”

墨比尔斯举例,走进机场,除了机场的设备之外,“我会特别留意海关的状况,海关人员与外国人的争吵是不是很频繁、海关的英语程度够不够好,都是我的观察重点。某种程度,它反映了这个国家对外开放的状况,能不能接受新的事物,对海外来的投资资金是否友善。”

走出机场之后,“我会开始感受这里的柏油路面是否平整、高速公路的设计是否完整流畅、交通状况好不好。”

而关于基础建设所带来的投资机会,墨比尔斯认为,“民营化”是重点之一。“国家的企业走向民营化,是政府决定走向成长的关键,我持有最久的一档股票是墨西哥电信,在1990年民营化之前就已投资,持股至今已逾30年了。”

他,从生活投资最爱问市井小民“你的生活快乐吗?”

基础建设能够评断政府追求成长的决心,“市井小民的心态也很重要,所以,不管走到哪里,遇到每一位路人,我最喜欢问他们的就是这一句:你快乐吗?”

墨比尔斯对记者分享他的采访技巧,“只要这样问,对方往往会有讲不完的答案。”他说,这些人可能会告诉你对于政府施政的看法、对经济的真实感受,告诉你当地物价是否太过昂贵?“甚至,如果你在购物中心找人聊天,就会知道这个国家现在什么东西最畅销、最需要的是什么。”

墨比尔斯说,对于国家的判断,来自于领导者与人民的企图心;对于企业的判断,“一样,我习惯从亲身接触的过程中,感受这家公司追求成长的野心与企图。”

每次拜访公司,墨比尔斯通常是用这个问题当作开场白:“这家公司的未来会怎么样?你对这家公司未来五年的策略是什么?”

他说,值得投资的公司,来自于值得投资的经营者,“而一位好的经营者,总是非常清楚自己的经营策略,对于公司未来的面貌,也会有具体而清楚的想象。”墨比尔斯强调,如果一家公司连自己的目标都不清楚,甚至不敢想象未来的样貌,“那么,他们多半也就没有追求成长的勇气和热情,更别说是策略了。”

他,重经营态度必问未来五年策略 曾预言一家公司破产

几年前,墨比尔斯来到非洲的另一个小国,加纳,拜访一家自己已经投资持股的金矿开采公司。“我问总裁,未来五年的计划是什么?他们公司的财务长在一旁,却反问我,除了投资股票之外,对于衍生性金融商品操作是否在行?”

当场,墨比尔斯坦承自己研究不多,立刻引来对方一阵奚落,“喔,我最近可是靠着操作衍生性商品赚了不少呢!”访谈隔日,墨比尔斯决定出清持股,“理由有两个,首先,他口中的操作部位,我在财报中完全没有看到过。”

“更重要的是,当这位总裁没有说出未来经营方向,却只看到操作金融商品带来的利润之后,我认为他的态度不对了,他必然会把公司带到错误的方向。”就在墨比尔斯出清持股一年之后,这家公司宣布破产。“如果你只看报告,没有亲自走一趟,根本不会发现这家公司已经出现大问题了。”墨比尔斯再次强调“亲自走访”的必要性。

不过,即使亲身走访,墨比尔斯仍然免不了曾有受骗的经验。“你问我被骗的经验?那么,你有一整天的时间可以聊吗?”墨比尔斯大笑着说,关于受骗上当,他的经验绝不算少。

“我记得大约是在1995年左右,我投资亚洲浆纸公司(Asia Pulp &Paper)公司,在访谈过程中,他们不断强调自己具有永续经营理念。但后来这家公司爆发财务问题,他们其实用公司名义大量举债,投入其它家族事业中。”

墨比尔斯回忆,由于发现时机太晚,即使当机立断出清持股,但股价已经大跌,造成一定程度的基金亏损。“损失不算太多,但心理上的失望感很大。”他说,这家公司直到现在都还经常对外宣称自己是优秀的社会公民,“年轻的基金经理人如果有意投资这家公司,应该先去查查过去的历史。”

他,也曾经误判训练判断雷达从握手前一刻就启动

这还不是墨比尔斯投资生涯最糟的经验,“我曾经在巴西投资一家家族企业,Mesbla Department Store,我会说,这是一场灾难。”

墨比尔斯回忆,经过数度亲自拜访之后,原本极有自信地认为公司的一切财务都已透明化,且事业经营良好,“但最后才发现一般股东完全没有分享到企业盈余,所有的获利,最后都被五鬼搬运,落入家族股东的口袋。“这次的受伤更重,对心理的打击更大,所幸当时我们已经懂得分散投资,损失仍在可控制的范围。”

亲自登门拜访的结果,难道是给了公司经营者“亲自欺骗”的机会?“不,亲自走访绝对没有错,错的是,我的判断技巧。”在几度受骗之后,墨比尔斯决定,绝对不要轻易相信任何人,要从经验当中修正自己的判断准则,“后来,我打从一进入公司,在和总经理握手之前,我的感应天线就已经开始振动了。”

他说,观察的重点包括公司员工的神情,“他们是不是在忙碌之余也能保持快乐和满足的心情。”此外,总经理办公室的设备、布置,能够看出这位经营者掌控环境的能力。“如果你问了一个令他尴尬的问题,而他在不经意之间小小的皱眉,这也能判断出对方的回答是否发自内心,他是否有足够的信心和热情,面对经营上的困境。”

他,保持好奇心曾用连环问题吓退找上门的FBI干员

高铁列车驶离新竹站,关于企业面对困境时的因应,墨比尔斯随手举例:“听说,新竹科学园区的员工现在很辛苦,许多企业在放无薪假是吗?”他表示,虽然无薪假不是好事,反映了台湾科技产业面临的困境,“但企业从减少成本开始快速因应,至少表现出企业主的决策灵活,从这个角度想,又不见得是百分之百的坏事了。”

墨比尔斯继续评论台湾,科技产业的因应快速,而“政府”现在也正朝着改善产业结构而努力,开始加速推动内需经济,并且瞄准大陆市场,“先不管成绩怎么样,至少,我已看到了台湾仍在为下一步的成长而努力。”

无论是对国家、城市、企业,墨比尔斯都坚持必须亲自走访,“身历其境”感受每一丝的临场氛围,嗅出追求成长的野心、热情与企图。而这样的工作,本来也就需要过人的热情与毅力。

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