从白银期货成交量的走势看，在2010年8月之前，白银期货的成交量走势平缓，没有出现明显的增长，快速的上涨是从2010年8月开始，这表明即便在国际市场，白银技资受到技资者的广泛关注也是基于投机主力的大力煽动。在下一节将会进一步看到，因为加上国家对T+D业务的推广，白银技资市场成交量的飘升情况更加夸张。和黄金期货相比，白银期货成交量没有明显的季节性变化特征，因为自银更多的需求是用在工业方面的，在白银饰品方面的需求相对较少，就算是饰品需求淡季，白银的总需求量也不会受到多大的影响。虽然如此，白银价格走势还是会受到黄金价格走势的影响而出现一定的季节性变化规律。

最能反映国际市场投资情绪的还要数世界最大的白银ETF——iShares SilverTrust的持仓量变化。它的持仓量不仅反映它自己的操作路线，也反映与其联盟的投机主力的操作路线，同时也直接反映数量相当庞大的白银投资者的投资情绪(毕竟很多白银技资者是通过白银ETF的形式技资白银的，当中还包括罗杰斯、索罗斯等投资大鳝)。图3-2就是该ETF的持仓量变化与国际现货银价的对照图，时间跨度是2007年7月初至2011年6月初。

从2007年7月初开始，白银ETF一直处于加仓状态，从4000吨的持仓量增加至最大的11000吨以上。持仓量放大了接近3倍，同期，银价也上涨了3倍以

上。罗杰斯在2009年下半年一直高调宣称自己从黄金转战白银市场，所以2009年全年甚至更早时间的仓位暴增大部分都是来自罗杰斯建立的头寸，该时段对应的银价均价只是在15美万盎司左右。

2011年6月初，该白银ETF的持仓量从同年4月最高的超过11000吨的仓位骤然下降到不足10000吨，相当于2010年10月的水平，当时的银价均价不足25美元/盎司，而2011年6月初的银价均价则高于35美元/盎司。虽说这不代表银价必将回到25美元/盎司下方，因为还存在ETF和投机主力的战略路线等因素，但这己反映出ETF并不愿意在35美元/盎司上方继续加仓，而是选择兑现获利。也即是说，ETF认为可以继续大幅加仓的价位必然是要大幅低于35美元/盎司。笔者要带给投资者的信息并不是对自银市场的恐慌，而是不久将来的机遇。

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