无形：

 

螺纹与焦炭是我第二大喜欢交易的品种，这两个品种之间不仅关联性极髙，而且它们是与股票指数关联性最密切的两个品种。

 

理财客户李建锋：

 

这两个品种还是上下游的关系，我从事的行业与钢铁沾边，这一点我清楚。但它们与股票指数又有什么样的关系呢？

 

无形：

 

钢铁板块是股票市场一大权重板块，煤炭板块也是股票市场中一大权重板块，这两个板块的涨跌可以影响股票指数，而股票指数的涨跌又同时影响着它们。从这个角度来讲，也就导致了螺纹与焦炭与股票指数关系非常密切。

 

理财客户李建锋：

 

之前倒听老师说过:玩期货必须要结合股票指数同步分析，因为二者相互影响，并且股票指数对期货价格的影响最直接,可以起到带动的作用。

 

无形：

 

这两个品种是激进套利组合，它们的交易机会非常多，不仅日内可以做，趋势更可以做。您先来说一下它们二者的开仓比例吧。

 

理财客户李建锋：

 

螺纹1手10吨，最小变动单位为1元，开仓1手价格波动一个点盈亏10元。焦炭100吨1手，最小变动单位是1元，开仓1手波动一个点盈亏是10元。这两个品种的开仓比例为1:10。开仓比例居然有这么大的差距。

 

无形：

 

是的。这一组品种的开仓更特殊。影响开仓比例的原因咱们说过，是受合约量与最小变动单位的影响。

 

理财客户李建锋：

 

这一组套利与PTA和L、沪铜和沪锌一样,都可以忽略强弱关系，而从交易方向上确定开仓方向的吧？

 

无形：

 

是的。这两组品种从波动活跃性的角度来讲，螺纹的波动活跃性超过焦炭，不过由于二者的涨跌关系非常密切，所以依然可以进行套利交易。

 

在具体开仓时，当价格日线形成上升趋势,或是当日盘面为明显多头时，

 

应当对螺纹做多，对焦炭做空。当价格日线形成下降趋势时，或当日盘面为明显空头状态时，应当对螺纹做空，对焦炭做多。这种交易关系是恒定不变的。

 

理财客户李建锋：

 

我记得有一回老师对这两个品种进行交易，一天就赚了28个波动差价，

 

这样的收益对于套利来讲可真是出奇的高啊。

 

无形：

 

是的。最高的时候,一天曾达到过53元的套利差价，不过这种髙收益不用总是去想。因为这种巨额的套利收益并不会天天有。螺纹与焦炭正常情况下一天出现15-20点的套利差价都是比较正常的，对应的收益也蛮高的。

 

不过，一旦做错，亏损的幅度也是比较大的，所以，将其称之为激进式套利。

 

理财客户李建锋：

 

我看您经常做豆粕的套利，之后才开始做PTA与L、螺纹与焦炭之类的激进套利组合，是不是在操作顺序上有什么样的说法呢？

 

无形：

 

这与操作顺序无关。您的资金我刚接手时，因为账号没有收益做保护，

 

所以必须要先稳妥地操作，花一些时间积累一些收益，随着收益的增多，抗风险的能力也就强了，这个时候操作可以逐渐激进一些，以谋求更高的收益。如果上来就进行激进式套利，一旦亏损就会对您的心理造成压力。

 

理财客户李建锋：

 

是啊。我当时就是亏了很多，都快绝望了，所以才找老师合作。现在回想起来，如果那时您要是再亏了，我可一点信心都没有了，真没有勇气再做下去了。

 

无形：

 

不仅是我,这样的操作模式普通投资者也必须要掌握。很多投资者在资金没有贏利做保护的情况下激进的交易，光想着赚大钱,结果都赔了大钱，心态一恶化，再想嫌钱就是难上加难。所以，刚开始一定要稳起步，积累起来收益后再转变交易的激进程度。这也是我经常告诫大家的。

 

稳健套利组合虽然赚的利润少，但承担的风险也少，操作它们容易使心态始终保持平稳的状态,无形之中这也是培养心态的一种锻炼方法。心态稳定,收益也有垫底的,再激进一些就没什么问题。

 

理财客户李建锋：

 

先做稳健套利，再做激进套利，克服贪心，不能只想着赚钱而不顾风险。听老师讲了这么多，我觉得激进套利好像更适合于做趋势。

 

无形：

 

的确是这样。激进套利组合做趋势的效果更好一些，只不过日内交易机会也多，所以，他们的交易应当是趋势为主，日内为辅，这与稳健套利正好相反,稳健套利是日内为主，趋势为辅，因为它们的趋势单差价基本恒定，很难出现过髙的差价。对激进套利组合进行趋势交易，所实现的收益率也非常理想，并且所担的风险要比单边投机低得多，只不过难点就在于大趋势的判断,只要做出正确的判断，激进式套利组合是趋势交易的首选。

 

理财客户李建锋：

 

谢谢老师的介绍，希望后期能看到老师更多精彩的无形套利实战结果,对抱连续三个半月无一笔失误套利的操作倍感震惊，真想看看您是不是能来一个百战百胜！

 

无形：

 

百战百胜我没想过，我想的就是稳稳当当的，在低风险的情况下，2013年能再次达到80%-100%的预期收益目标就知足了。