小美助教：

价格的波动有三种大的形态:上涨、下跌和震荡。在价格单边上涨或下跌的时候，是投资者的获利良机,这个时候应当积极操作，不管是进行日内投机还是进行波段式操作都可以。

但是，一旦价格失去明确的趋势，形成震荡走势形态,这个时候投资者就要谨慎操作,此区间应当以日内交易为主，切不可轻易持有隔夜仓。

学员冯先生：

为何价格震荡区间不能持有隔夜仓呢？

小美助教：

当价格处于籐荡状态时，虽然会产生一定幅度的上涨以及下跌,但是价格的波动重心将会整体保持水平状态,很难获得趋势性贏利,价格暂时失去大的方向,未来的方向如何又很难准确确定,这就增加了风险。假设对后期看多并在藤荡区间持有多单,这就违背了顺势而为的初衷，顺势而为要求价格的波动要有所趋势,现在没有趋势形成,趋势性交易也就需要有所不为。同时,因为价格不会大幅度下跌，无论此时是持有空单还是持有多单，都会有可能错过其他品种涨跌的机会。

在价格处于震荡状态时持有隔夜仓,收益将会小于日内投机的收益，所以,在此时投资者最适合进行的交易就是日内投机。

学员冯先生：

之所以不能在价格震荡区间持有隔夜仓，并不是因为风险有多大，听老师的讲解，无论是空单还是多单，在震荡区间的风险并不是很大，主要原因就是因为价格没有明显的趋势，不存在趋势性获利的机会，因此，不适合持有隔夜仓。
小美助教：

是这样的。逆势持有隔夜仓以及在价格敏感位置持有隔夜仓都会容易产生亏损,而在震荡区间持有隔夜仓,虽然不会产生什么亏损，但也很难賺到钱,所以,还不如进行日内交易的好。没有太好的获利机会是不能在价格震荡时持有隔夜仓的主要原因。

假设之前形成上涨，投资者的持仓成本较低，上涨后价格形成调整走势,这种情况下手中的多单是可以继续持有的，因为持仓成本占优势,但新开仓显然是不适合的。

下面,我们结合具体案例讲解一下价格震荡时为何不能持有隔夜仓。

小美助教：

在图7-5中,豆一1101合约在价格进人主升浪之前出现了两周的震荡走势，从K线形态来看,这一区间价格的波动有什么样的特点呢？

学员冯先生：

价格的波动没有任何明显的趋势，而且波动幅度都非常小。短线上涨几天后便会出现回落，但回落两三天后又会再度反弹，这使得波动重心保持着水平的状态。
小美助教：

从日K线的形态来看,如果投资者在这一区间持有隔夜仓,不管是多单还是空单,都不会出现太大的亏损，因为价格波动重心没有什么变化,也就不会带来资金的盈亏。但却要承受价格短线波动的风险,大的风险虽然没有,但小的麻烦却不断,在这个区间想实现贏利也是一件比较困难的事情。

如果投资者在这一区间进行日内投机性交易，则可以实现经常性的贏利,这比持隔夜仓要好得多。

学员冯先生：

在价格震荡区间不持有搞夜仓并不是说风险比较大，而是因为价格方向未明，并且没有任何获利的机会。为了增加获利，应当进行日内投机交易，不知道我说的对不对？

小美助教：

您说得非常正确。逆势持有隔夜仓会产生亏损，在价格敏感区间持有隔夜仓也容易产生亏损,但在价格震荡时持有隔夜仓则不会产生大的亏损，只是不太可能实现贏利。不怕慢，只怕站，如果在此区间持隔夜仓连每天1%的基本收益目标都完成不了，这还有什么意思呢？所以,还是进行日内交易要更好一些。

学员冯先生：

在价格震荡的时候进行日内投机,是不是日K线就不必过于细致地去分析，而更多的则是注重盘中价格的变化？
小美助教：

是的。因为在价格没有明确方向的时候,对日K线进行分析也起不了多大的作用，因此,我们使用无形老师盘中交易的方法进行操作就可以了。而当价格形成突破走势时，日K线才会对我们的日内交易有提示方向的作用。

下面，我们再结合一个案例进一步进行讲解。

在图7-6中，豆油1101合约在2010年4月下旬及5月初先后形成了两次横盘震荡的走势，价格暂时失去明确的方向，这给持仓过夜的投资者增加了操作的困难。价格说涨不涨,说跌不跌，但盘中却充满震荡，无疑对投资者是一次考验与折磨。更主要的是,无论是做空还是做多,都不可能实现赢利。

学员冯先生：

在价格波动过程中，我们如何能够明确地知道将会在此区间形成震荡走势呢？毕竞，从盘后分析角度我们可以准确地说出价格波动的性质，但在价格变化的过程中，又该如何分析呢？

小美助教：

这是一个重要的问题。我们的经验是:价格如果连续两天没有明显的波动,最好暂时出局。因为，价格连续两天不延续之前的趋势波动,将会有很大的可能形成震荡的走势,而震荡走势是最难进行分析的,因为我们无法得知价格将会以具体什么样的形态进行震荡，以及会藤荡多长时间。为了避免价格如此波动而失去贏利的机会,所以,不要参与价格无方向的波动，什么时候趋势明确形成,什么时候再人场进行操作。

学员冯先生：

这样来做不仅可以降低风险（因为不必承担价格继续反向波动的风险以及价格震荡过程中其他不确定性的走势），还可以使收益最大化（资金可以寻找新的机会进行操作，而不必在价格震荡无法获利的时候继续持仓），老师的讲解我明白了。

小美助教：

如果价格的调整比较强势，调整两三天后将会继续延续之前的方向趋势,此时投资者重新人场交易也不会有什么损失。而如果价格调整周期比较长,就可以避免资金的原地踏步,这样一来,投资者就完全占据了优势。

不在价格震荡区间持有隔夜仓,并不是说价格的变化一定会产生较大的风险,这个区间内价格不会有大的波动,所以也没有大的风险。之所以不能持有隔夜仓，就是为了提高资金的利用率，其次才是回避不确定性的风险。