在美国，第一批图形分析师出现在世纪更迭之即。其中包括查尔斯·道（Charles Dow），他提出了一个著名的股市理论，以及威廉·彼得·汉密尔顿（William Peter Hamilton），他接替道担任了《华尔街日报》的主编。道提出的著名格言是“平均指数反映了一切”。他认为，道琼斯工业和铁路平均指数的变化反映了所有信息以及人们对经济和股市的预期。

除了编辑《华尔街日报》，道从未写过书。道去世后，汉密尔顿接替了他的工作，1929年美国股市崩盘，汉密尔顿在随后的一期“编者按”中写下“趋势的转折”，这相当于为图形分析击出了一拳。

汉密尔顿在《股市晴雨表》（The Stock Market Barometer）一书中阐释了道氏理论的原理。简报出版家罗伯特·雷亚（Robert Rhea）1932年出版了《道氏理论》（The Dow Theory）一书，他的书将道氏理论推到了顶峰。

20世纪30年代的那10年是图形分析的黄金时代。1929年大崩盘后，许多创新者发现自己有大把的时间。夏巴克（Schabaker）、雷亚、艾略特、范可夫（Wyckoff）、江恩和其他人在此期间都发表了他们的研究成果。他们的研究方向各不相同。有些人，如范可夫和夏巴克将图形视做市场上供需双方的记录，还有人，如艾略特和江恩寻找一种完美的市场秩序——也是一项令人着迷却毫无效果的任务（参见第1章的“市场大师”一节）。

1948年，爱德华（Edwards，夏巴克的女婿）和梅吉（Magee）出版了《股市趋势技术分析》（Technical Analysis of Stock Trends）。他们使三角形、矩形、头肩形和其他图形形态以及支撑、压力和趋势线等概念广为人知。其他图形分析师已经把这些概念运用到商品市场。

自爱德华和梅吉以来，市场已发生很大的变化。在20世纪40年代，纽约股票交易所一只交易活跃的股票日成交量也只有数百股，而到了20世纪90年代，这个数目往往要超过100万股。股市力量平衡已转向对多头有利。早期的图形分析师写道，股市的顶部是尖的，形成时间很短，而底部形态要构造很长时间。在他们所处的通货紧缩的时代，这是对的，但是自20世纪50年代以后，情况就反过来了。现在底部形成时间很短，而顶部形成时间却很长。