衡量盘口流动性，有助于规划短线交易规模，并可以据此设计大资金的算法单量（见表7-8)。

【分析说明】

♦分析市场流动性供应和需求，有助于了解市场的买方（投机者）与流动性的卖方（套保、套利者）的成分对比。

♦市场流动性供给和流动性需求的数据可从交易所主机获得。前者，即是以低于等于买一价委托的所有多单数量和高于等于卖一价委托的所有空单数量（即并非立即成交的委托）；后者，则是高于买一价委托的多单或低于卖一价委托的空单数量(近似于马上成交的委托）。

♦分析流动性供需情况的一个微观方式，是分析买一卖一盘口的挂单量（即市场宽度），与市场成交速度的关系。我们抽样一天中的大量瞬时盘口挂单量，得到平均挂单量。

♦市场每秒流动性需求量为成交量的一半，该数据与挂单量相比，得到每秒消耗率。

♦流动性消耗速度过侠显示投机性强，投机性订单容易在局部打穿买一卖一的流动性壁垒，造成价格冲击；流动性消耗速度过慢则显示套保性强，价格难以造成正常波动。

♦可以直观地看出，股指期货的每秒钟要消耗掉买一卖一盘口60%的流动性，远远高于其他品种。即现有买卖盘的流动性在1.83秒左右会被全部消耗。铜、橡胶、糖的消耗速度也较快。

♦股指期货的流动性供给严重不足的原因在于套利、套保这些流动性的主要提供者尚未大规模进驻市场。

♦在设计交易单量的时候，为避免短线交易对市场造成冲击，单笔单量的手数一般以控制在盘口瞬间挂单量的20%~30%以下为宜。针对不同的品种，在设计算法交易指令的时候应区别对待。