期货市场并不是一个独立的市场。在金融信息高度发达的今天，国际商品和金融期货与国内市场正在呈现出高度联动的特征。分析内外盘品种的关联性，以及产生这种关联性的机理，对我们分析市场交易行为有非常重要的作用（见表7-6)。

【分析说明】

♦分析外盘关联度可以有两种方式。一种是分析过程，即比对内外盘影响；另一种是分析结果，即比对外盘走势对国内期货品种走势产生的影响。这里采用后一种方式。

♦波动率代表隔夜波动幅度，震幅代表当天波动幅度。如果是受外盘影响大的品种，其隔夜波动幅度会超过日内自身波动幅度。我们用波动率和震幅的比例，得到外盘关联比。比值大于1的品种，明显受到外盘影响，比值越大则受影响越大。如黄金，比值达到1.64，显示出黄金市场是一个完全的影子市场，国内几乎没有定价权（见图7-8)。

♦用波动率与震幅的差值比上震幅，得到外盘关联系数。系数大于0，表示该品种受到外盘影响。数值在0~0.2之间，表明该品种受到外盘一定程度的影响，但是自身的波动也能保持，有一定的回归弹性。数值大于0.2的，表明该品种受到外盘影响较大，自身价格弹性已经收缩。像黄金这样的品种外盘关联系数达到了0.64,代表极易受到外盘影响，自身几乎已经没有太大的日内波动。

♦可以直观发现，股指、L、PVC、玉米、强麦、早稻这几个品种几乎完全不受外盘影响，价格表现出了极大的自主性。其中股指系数达到-0.143，代表股指日内震幅很大，完全不受外盘牵制。

♦用震幅减去波动率得到价格的回归幅度。这个指标代表品种的价格弹性。小于0的品种回归能力差，代表价格回归到前一交易日结算价之间的跳空缺口。黄金、铜、锌就常常因受外盘走势影响，出现无法弥补的跳空缺口。