投资者使用算法交易的主要目的有两个：一是要更有效地交易，防止自己的交易在完成前就对市场造成影响，发现市场中隐藏着的交易对手；二是通过合理选择买卖时机，减少买入成本、增加卖出收益，获取超越竞争对手的Alpha。

算法交易主要分为两个方向，主动型算法和被动型算法。主动型算法也叫机会型算法。这类交易算法根据市场的状况做出实时的决策，判断是否交易、交易的数量、交易的价格，等等。而被动型算法也叫结构型算法或者时间表型算法交易，主要是按照一个既定的交易方针进行交易。

根据投资的目的不同，可以选择主动型算法或被动型算法。如果投资人希望在尽量短的时间内进行交易，需要使用偏主动型的算法交易；如果希望交易必须全部完成，需要使用偏被动型的算法交易。

算法交易对我们既是陌生的也是熟悉的。一方面优秀的算法的编制比较复杂，还需要硬件软件的配合，另一方面，算法其实在我们日常交易中，也会不自觉地采用相关的理念，比如分批交易、频繁挂撤单等。很多短线炒手只习惯于用手动方式进行交易而非使用机器自动交易，是因为还没有能把自己的算法模式程序化、标准化。

2010年下半年，各交易所积极开展了针对市场异常交易行为的监管，并将各品种的交易手续费从日内单边收取改为双边收取。其中就有对频繁挂撤单的监管要求，主要是整顿出于非成交目的的挂撤单行为。这样的监管一定程度上限制了算法交易的发展。另一方面，由于交易成本的上升，对客户长期盈利能力构成了很大影响，非常需要用某种方式降低交易成本，特别是短线交易成本。而算法交易能够大大降低短线交易成本。从这个意义上来说，算法交易将有巨大的发展空间。

无论是大单买卖还是小单买卖，算法交易都能对成交产生帮助。我们现在设计一个小单盘口主动型算法交易指令流：

假设盘口买一价为B1,，卖一价为S1,买一挂单量为Vb,卖一挂单量为Vs,需要成交量为Vd，每秒市场成交量是Vm，以1秒为最大成交延迟。

(1)假设现在的需求是必须买入1手，以盘口最优惠的价格。我们可以这样来设计：

1)如果Vs≤Vm，报S1买；

2)如果未能成交，并且卖一价变成S1+1，Vs≤Vm)报S1+l买；

3)如果仍然未能成交，循环2)依次把委托价变成S1+2，S1+3，•••S1+n；

4)如果Vs>Vm报B1买；

5)满足4)的前提下，如果未成交时，Vb≤Vm，则撤单改报B1-1买；

6)如果5)之后Vb>Vm,则再撤单报B1买；

7)如果5)之后，买一价变成B1-l，Vs≤Vm,报S1-1买；

8)如果买一价变成B1-1，并且Vb≤Vm，撤单改B1-2买；

9)如果买一变成B1-2并且仍然Vb≤Vm，循环8)依次把委托价变成B1-3，B1-4，…B1-n;

(2)如果需要成交的数量Vd不止1手，但是小于Vm/2，则更为复杂一点，要修改挂单量的买卖条件：

1)如果Vs≤Vm+Vd，报S1买；

2)如果未能成交，并且卖一价变成S1+1，Vs≤Vm+Vd，报S1+1买；

3)如果仍然未能成交，循环2)依次把委托价变成S1+2,S1+3，...S1+n；

4)报Va>Vm+Vd，报B1买；

5)满足4)的前提下，如果未成交时，Vb≤Vm+Vd，则撤单改报B1-1买；

6)如果5)之后Vb>Vm+Vd,则再撤单报B1买；

7)如果5)之后，买一价变成B1-1,Vs≤Vm+Vd，报S1-l买；

8)如果买一价变成B1-1,并且Vb≤Vm+Vd，撤单改B1-2买；

9)如果买一变成B1-2并且仍然Vb≤Vm+Vd，循环8)依次把委托价变成B1-3,B1-4，...B1-n；

(3)如果需要成交的数量大于Vm/2，则还需要结合被动型算法。此处不再赘述。

算法的指令由于复杂多变，短期可能就会有频繁的挂撤与拆单行为，一般人的反应速度是跟不上盘面的变化的，所以要借助电脑程序，让指令流能够自动执行。关于做市商的算法体系，我们在本书第七篇“流动法则”中会再作探讨。