在1970 年初，我大约有十几位客户。

 

现在呢?

 

只剩下四位。有一位客户在赚了1500万美元之后，决定撤销他的账户，改由自己管理。另一位客户在赚了1000万美元后，决定在海边买栋房子，然后退休，安享太平日子。

 

你最初开发的交易系统是运用哪种分析方式进行交易的?

 

我最初的交易系统，是运用指数移动平均数来进行分析的。它运算容易，误差也小，更为独特的是，经过一段时间后，运算的误差会自动消失。当时，这套系统的观念独特新颖，被大家称为"指数系统"，而唐奇安的趋势追踪交易系统使用的却是移动平均数分析系统。

 

你曾经说你的交易系统后来经过多次更新。你怎么知道你的交易系统需要更新？

 

交易系统其实并不需要更新，是人在变，人的交易风格也在变，所以，你必须开发出与你的交易风格兼容的系统。

 

难道你的原始交易系统并不适合你?

 

最初的交易系统其实非常简单，运用的交易原则过于死板，不容我越雷池一步。然而我发现，要想放弃自己对市场行情以及将来的发展趋势的分析和判断，完全依照这套系统的指令进行交易，实在有点强人所难。当时我觉得自己比它高明得多，所以，有时压根儿就不信任这套系统。再说，我对自己的专业能力自信满满，不研究市场，就是在浪费自己的智慧，更对不起我在麻省工学院学到的那么多知识。后来，随着交易信心的日渐增强，对这套交易系统的信任也与日俱增。为了使这套系统更能为我所用，我随时都有可能更新我的系统，不断地在系统中增添"专业交易法则"，所以，完善后的系统用起来才更加顺手。

 

你的交易凤格是什么?

 

趋势追踪，加上技术形态分析与资金管理的方法购成了我的交易风格。

 

-套普普通通的电脑趋势追踪交易系统，在你的手里却能创造如此优异的业绩，你到底有什么独特的制胜法宝呢?

 

我可没有常人期望的独门秘籍。交易的关键是要把个人的资金管理技巧揉合在交易系统中。市场上的确有许多经验老道的交易员，也有的交易员很勇敢，而经验与勇气兼备的交易员却很少。

 

你还是没有回答我的问题，我换一种问法，市场上有各式各样的趋势追踪系统与资金管理方法，为什么只有你成功了?

 

我想这和我的哲学观有关。无论输赢，我都享受市场交易，而且经常保持乐观的态度。我不断在市场交易中学习，在学习中不断完善交易系统。最重要的是我已经和系统融为一体，把自己与操作视为一套系统，跟随一套法则行事。我有时候也会脱离这套法则，跟着自己强烈的直觉走，这样的交易结果可能会亏损，即使亏损我也照单全收，不会心灰意冷。我享受的是交易的过程，如果无法在交易中增添一些自己的创意，长期的压抑会使我发疯。所以，缓解交易压力，平衡工作心态也是登上成功顶峰的关键。

 

我发现你更喜欢率性而为。你觉得系统交易方式与率性交易方式哪一个略高－筹？

 

系统交易基本上也是率性交易。不论采取哪种方式，资金管理人都要决定承担多大的风险，迸人哪一个市场，是否依据资金的多少增减持有的仓位。这些都很重要，可以说比进场的时机还重要。

 

依照系统交易方式的操作在你所有的操作中占多大的比例？这个比例会随时间而有所改变吗？

 

我的操作越来越偏重于跟随交易系统行事。因为一方面，我越来越相信趋势追踪的交易方式，另一方面，我的交易程序日臻精密。偶尔我会认为自己的判断可以胜过趋势追踪系统，可是这种想法屡经失败后，我便弃之不用了。

 

你对趋势追踪交易系统的前景乐观吗？这类交易系统会因日益普遍而效用大减吗？

 

不会。所有的交易都具有系统化的特质。成功的交易系统都是根据趋势追踪的理念设计的。生命本身就是顺势而为。冬季来临，候鸟南飞，公司也会依据市场趋势完善交易系统，改变产品策略。

 

交易系统表现优劣亦有周期可循。交易系统表现突出时，一定会大为风行，随着使用人数的增多，市场会变得起伏不定。交易系统就无用武之地，那么使用的人数就会随之减少，进而促使市场行情再度恢复到可以使用交易系统掌握其脉络的地步。

 

你觉得运用基本分析进行交易效果如何？

 

基本面资讯无足轻重，因为市场早已将它反映在价格上了。除非你能比别人更早知道某些基本面的变化，否则不值一提。

 

也就是说，你只使用技术分析进行交易？

 

差不多吧，毕竟我已经拥有20 年的趋势交易经验了。我需要的信息，根据重要性依次排列为：长期市场趋势；目前走势形态；买卖的时机与价位。有关基本面的信息则排在第四位。

 

选择买进时机需要选择－个会反弹的价位进场吗？怎样避免失误？

 

用不着。买进的话，我的价格会高于市场价格。我选择这个价位进场，是因为我认为市场动力会推动价位朝某个方面前进，这样价格风险就比较低。试图寻找顶部或底部价位的策略蕴涵着较大的风险。

 

如果你看好后市，你会选择在短期强势出场时进场，还是等待行情回档时才进场？

 

如果我看好后市，我会及早进场。在停损买单被轧的时候做多，触及停损卖单时反向做空是我一贯的做法。

 

你使用反向思考法进行过交易吗？

 

偶尔用一下。例如，在最近的一次黄金会议上，发表意见的人都不看好黄金市场的后市。据此我告诉自己：“金价也许已经跌到谷底了”（事实证明，塞柯塔的看法分毫不差。会议结束后，金价立刻开始反弹）。

 

咱们说说你最戏剧化与情绪化的交易经历吧？

 

戏剧化与情绪化交易的结果，必然都是亏损。自傲、希望、恐惧与贪心都是交易成功的障碍。

 

你能举例说明吗？

 

还是不谈为好。每笔失败的交易一结束，我就会设法忘记这次不偷快的经历，然后全神贯注地等待新机会的来临。埋葬失败，永不再想。回忆过去，无济于事。也许将来某一天，某个晚上，用过晚餐后，坐在灯火旁，我会回想往事，浮想联翩。但是，现在还不是时候。

 

你如何选择交易机会？

 

通常交易系统会发出指令。偶尔，我会因为一时冲动而进场。还好，因冲动而进场交易的仓位都不大，影响不到我的投资组合。

 

成功的交易需要具备哪些要素？

 

第一，停损；第二，停损；第三，停损。只要遵守这三个原则，成功就会降临．

 

手气很差时怎么办？

 

期货与货币交易那就减量经营甚至停止所有交易。亏损时增加筹码，妄想翻本，那将自寻绝路，血本无归。

 

你往往根据交易系统进行交易。假如在输钱的时候它没有指示你减少操作，你会怎么办？

 

我在电脑程序中加了一些逻辑程序，根据市场情势调整交易活动。其实，一些事关重大的决策都是在交易系统之外进行的，比如分散风险等。从心理学的角度说，我会依据操作的表现来改变交易的规模。如果正在赚钱，我的交易活动就加强攻击性，反之则减。如果你正在亏损，却又情绪化地扩大交易规模，借此挽回败局，那么只会跌得更惨。

 

你是自学成才的交易员，还是师承于人？

 

我是自学成才的。我经常研究其他交易员的操作策略，然后自行参悟。

 

你会像其他人那样在进场交易的时候，就设定出场的时机吗？

 

那当然了。我在进场时就设定好了止损盘。如果市场风云突变，难以预测时，我会小赚即止。这样做的好处是，即使利润目标未至最高，但却可以减少投资组合的风险，至少可以睡个安稳觉。

 

每笔交易你愿意承担的最大凤险，占你资产多大的比例？

 

最多5%。不过，有时有重大消息导致市场行情突破我的止损盘时，损失就会高于这个水平。

 

请问，是什么因素使你成为如此杰出的交易员呢？

 

我的成功来源于我对市场交易的挚爱。交易对我而言，不只是嗜好或事业，而是我的最爱、我的生命。上天注定我就是要做交易员的。我愿为此付出一切。

 

你遵循的交易原则是什么？

 

第一，减少亏损；第二，乘胜追击；第三，小量经营；第四，执行交易法则，不打折扣；第五，适时打破交易法则。

 

最后两条原则显然自相矛盾。你到底遵循哪－条，是不打析扣地执行交易法则，还是适时打破交易法则？

 

两者兼顾，一点也不矛盾。多数情况下我会遵循既有的交易法则。然而市场瞬息万变，我会不断地研究市场情势，当我发现新的交易法则时，就用它代替原来的交易法则。有时遇到的压力达到极限，干脆就完全脱离市场，直到能够遵循交易法则时再进场。我希望有一天能遵循较明确的法则来说明如何打破既有的交易法则。

 

一个交易员要想长期一成不变地遵循某条交易法则，除非该法则恰能反映他的交易风格，否则就是痴人说梦。总有一天他会开发出新的交易法则来取代旧的口这是所有的交易员都无法逃避的成长过程。

 

你有过惨败的经历吗？

 

谁都会有自己的滑铁卢。那是1980年。当时多头市场已经结束，我却坚守多头，而且继续逢低吃进。以前我从未见过如此庞大的空头市场。这次教训给我很大的震撼。

 

是你－向信任的趋势追踪交易系统在1980年失灵7 ，还是你根本就不理会交易系统发出的指令？

 

当时市场剧烈震荡，交易系统一时无法发挥作用，而我却盲目地持续交易，不断进出。最后我不得不接受现实，承认失败。那一年我损失惨重。

 

你对－般交易员有什么建议？

 

找一个超级交易员替你进行交易。你自己则可以高枕无忧，做自己喜欢做的事。

 

分析图表对交易有用吗？