季节因素指某些期货商品价格在特定的季节呈现固定的多头或空头走势。固然有些期货商品不因季节的变化而起舞,大部分商品却显然与季节变化有相关性,且其影响可维持数周或数月之久。当日冲销者若能了解期货商品的季节特性,当可从中掌握获利的契机。阿特•梅里尔(Art Merrill) 在他的经典著作《华尔街的价格型态>(The Behavior of Prices on Wall Street)—书中，即根据统计数宇指出,道琼工业指数在连续假期前一交易日，大都会拉尾盘且收红。他的统计资料涵盖约一百年，显然有其客观性和说服力。

订定关键日

根据我个人的研究,许多期货商品价格随季节变化的情形,恰如阿特-梅里尔所发现的现象。不过我使用的方法另有独特之处,我先订定几个关键日，再统计这几个关键日的商品价格走势,以观察是否有固定的模式。—年之中,有许多关键日，有些在统计数字上显示固定的盘势变化,有些则毫无章法。譬如图16—1所显示的三月铜期货,最下面一栏框框底部是日期，正中央则是当周每日收盘比开盘高或低的比率。

表中的实线即是季节倾向，小箭头向上表示当周收阳的统计比率明显高于平均值；小箭头向下表示当周收阴的统计比率明显高于平均值。

 

季节因素的运用

关键日的涨跌倾向往往可以用来当作进出的指标。首先,我们必须找出统计数字上的特性：

1.关键曰显示75%或更髙比率的上涨记录。

2.关键日显示75%或更高比率的下跌记录。

图16-2、16-3、16-4显示不同期货商品在各关键日的各项变化。我们可以看出来,这种过程非常简单,只需把资料填进制式化的表格,完全不必运用主观的判断。一旦我们选定期货商品,并从表格中观察出髙比率上涨或下跌的现象,接下来就是进场时机的选择，大致分为下列三步骤：

1.挑出具有比率上涨或下跌现象的关键曰。

2.如准备在当天做多,必须运用其他指标,且这项指标显示进场信号时再进场。

3.如准备在当天做空,也必须运用其他指标,且这项指标显示进场信号时再进场。

这显然是极简单的组合，即季节性因素再加上其他的判盘指标。图 16—5、16—6、16—7都是这些组合的运用范例。




 

掌握关键日的涨跌倾向

某些期货商品在特定关键日确实呈现高比率上涨或下跌的现象,当日冲销者可以据此掌握获利的契机。有些投资人则认为,这些统计数字所采 取的样本数不够,不足以为代表。这个问埋一点也不难解决,只要把样本数 的年代再往前推,其结果若仍显示高比率的涨跌现象,就是不可忽视的数据了。