这本书的写作方式,预设立场是读者已经具有相当的期货知识和期货交易经验,因此许多期货专*词汇的定义和说明,就不再液述。不过对市场上一些被混淆的观念和用语,我们仍不厌其烦地厘清,以免读者被误导。

基本观念

在期货和股票市场各项技术指标中,移动平均线是最被广泛运用的指标,且容易理解，使用方便，计算容易。移动平均线的种类很多,通常我使用的有下列几种：

1.简单移动平均线 Simple Moving Average(MA)

即是将固定期间每一个时隔的期末价格加总，除以采样的时隔数,成 为移动平均值,再将各个移动平均值连成线,即成移动平均线。譬如,10日 移动平均值即是10天的收盘价格加总,再除以10;第二个10日移动平均值即将采样第1天的数值去掉，然后加上第11日的数值,加总平均,如此连续计算,即得出10日移动平均线。

通常,当日冲销所采样的时隔较短,甚至短到1分钟。我所谓的10分 钟移动平均线，即是将最近10分钟每1分钟的价格加总平均；10小时移动平均线，即是将最近10小时每1小时的价格加总平均，形成数值系列连线。

2.指数移动平均线Exponential Moving Average(EMA)

即是将采样价格乘以当时段的交易童’再加总平均,使求得的数值更 敏锐,更具有代表性。

3.加重权值平均线Weighted Moving Average(WMA)

即是将采样价格乘以不同的数值再加平均,又细分为两种类型:前段 加重权值型与后段加重权值型。前段加重权值平均值将采样价格系列的前 半部份加重计箅,以凸显前段价格的比重。后段加重权值平均值将采样价 格系列的后半部分加重计算,以凸显后段价格的比重。

4.平滑移动平均线Smoothed Moving Average(SMA)

即是将it®移动平均值的除咖大,使平均线趋于平稳’指标性较稳定。

5.三角移动平均线 Triangular Moving Average(TMA)

即是加重计算采样价格系列的中段部分，以凸显样本数值中段的比重。譬如7日三角移动平均值的计箅公式如下：

7天的收盘价格分析为:A、B、C、D、E、F、G

步骤 1：X=(1xA)+(2xB)+(3xC)+(4xD)+(3xE)+(2xF)+ (lxG)

步骤 2:TMA=X/(l+2+3+4+3+2+l)=X/16

移动平均线的优缺点

长久以来，移动平均线一直是期货交易和股栗交易的重要技术指标。它固然有一些优点,缺失却也不少。

移动平均线是一种趋势线，投资人观望平均线的走势,发觉线形往上或往下时,即进场做多或做空,发现线形反转时,即平仓出场。因此,当市场的价格变动有明显趋势时,移动平均线的功能相当显著;价格盘整时,移动平均线即无用武之地。然而，期货市场内只有三分之一的时间,价格变动趋势明显,因此移动平均线精准无讹的比例只介于20%至50%之间。但是如此低的准确度并不表示移动平均线一无可取。投资人如果遵守风险管理规范,且具有良好的操作技巧’移动平均线仍不失为一种获利的工具。

移动平均线是一种落后指标(Lagging indicators),尾随市场的变动,才显现趋势变化。通常,市场的新趋势已然形成,移动平均线要隔一段时间才会有所反应。

再者,移动平均线显示明显的趋势变化时,可能真有一段行情,也可能是假象的波动。简单地说,移动平均线既聋又哑,被动地被价格牵着走,投 资人如果一味盲从，忙进忙出,将会发现它的指标效果不高。一般而言,市场的价格变动趋势明显时,移动平均线的指标性很高;价格趋势不明显时， 移动平均线只会使投资人一再受伤。

为了避免移动平均线的假象波动,有些投资人等到线形已非常明显时才进行交易，往往造成落后进场或出场的现象,平白丧失获利契机,或使原本嫌钱的交易变成路钱的买卖。这也是使用移动平均线的缺点之一。

移动平均线虽然有许多缺失,大部分投资人及基金经理人却仍以它为 进出的依据,可见优点也不少:第一,移动平均线,尤其是简单移动平均线 的计算非常容易,甚至不用计算机就可以计算出来。第二,移动平均线的运 用非常方便,只需观察价格在平均线上或下,或不同期间平均线的交叉,即 可研判进出的时机。对习于机械式操作手法的人,使用起来非常方便。第 三,大部分时间,移动平均线都会上下波动显示做多或做空的信号。而市场上大部分投资人,都倾向于手中持有多头或空头的头寸,移动平均线就成为投资人持有头寸的重要指标。第四,移动平均线确实能在大波段行情时 显现其功能，不想错过嫌钱机会的投资人,倾向于以移动平均线作为进场依据,以免痛失良机。第五，移动平均线易于研判,投资人毋需对市场有精

辟的了解,只要遵循移动平均线指示的进出原則,就能财源滚滚。

接下来,我们要讨论以移动平均线为指标的几项原则。有些原则读者 已经耳熟能详,有些看法却能创新。

价格与移动平均线

最传统的原则是以移动平均线为指标的时机,是当价格由上而下,或由下而上穿越移动平均线的时候。

价格在移动平均线上方,表示上升趋势
价格在移动平均线下方,表示下降趋势

当价格由移动平均线下方穿越移动平均线，下降趋势即转为上升趋 势。当价格由移动平均线上方穿越移动平均线,上升趋势即转为下降趋势， 此即称价格与均线交叉法。图4—1，即使美国公债9个时段的30分钟移动平均线与价格的相关图形,请注意囝表中我注记之处。

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